20170213-安信国际证券-交通运输行业周报_1月进出口数据超预期_航运版块大涨_13页_811kb

行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年2月航运及相关行业的市场表现、运价变动、政策影响以及投资建议。

主要观点

1. 航运行业运价上涨

   • 2016年四季度以来，集装箱运输运价持续高位震荡，同比大幅改善。
   • 韩进海运破产事件导致运力突然减少，引发运价飙升，但进入四季度后，运价仍保持上涨趋势，反映出船公司提价意愿增强。
   • 船公司希望通过提高运价减少亏损，而货主则因担忧运力不足而选择大型班轮公司，接受一定溢价。

2. 行业集中度提升

   • 自2015年起，集装箱运输行业经历多轮重组整合，前十大船公司市占率从62.8%提升至67.8%。
   • 新航运联盟（如2M、OCEAN Alliance、THE Alliance）成立，有助于稳定运价并提高行业集中度。

3. 政策影响

   • “一带一路”等政策对航运板块形成利好，带动股价上涨。
   • 发改委下放交通项目审批权至地方政府，推动行业基础设施建设。

4. 投资建议

   • 推荐关注集运龙头中远海控（1919.HK）和干散货航运标的中外运航运（368.HK）及太平洋航运（2343.HK）。
   • 运价在3-5月协议价格签约期可能再次上涨，建议投资者关注回调后的买入机会。

关键信息

运价与指数数据

• 集装箱运价指数（SCFI）：2017年2月收于886点，较上周下跌6.5%。
• 干散货运价指数（BDI）：本周收于702点，单周环比下跌6.6%，但与去年同期相比表现较好。
• 油运指数（BDTI）：本周收于847点，较上周下跌1.3%。
• 运价趋势：运价在春节前后通常较弱，但2017年表现优于2016年，显示行业复苏迹象。

股价表现

• 中远海控（1919.HK）：单周上涨19.6%，一个月内上涨22.6%。
• 中外运航运（368.HK）：单周上涨10.3%，一个月内上涨6.9%。
• 其他股票：部分股票表现较差，如亚洲能源物流（351.HK）和先达国际物流（6123.HK）。

行业动态

• 物流行业：2020年批发零售企业物流费用率目标降至7%左右，显示出物流成本下降的趋势。
• 航运联盟变动：马士基航运与汉堡南美达成舱位收购协议，预计于2017年4月1日生效，有助于提高运力利用率和增强服务网络。
• 港口数据：2016年11月，全国主要港口货运吞吐量同比上涨7.48%，外贸货物吞吐量同比上涨8.90%，集装箱吞吐量同比上涨5.07%。

公路与铁路数据

• 公路：2016年12月公路货物周转量同比小幅下跌0.1%，但整体表现平稳。
• 铁路：2016年12月铁路客运周转量同比上涨8.6%，货运周转量同比上涨12.8%，显示行业增长趋势。

航空与机场数据

• 航空：2016年12月民航客运周转量同比上涨17.2%，航空货运周转量同比上涨9.3%。
• 机场：首都机场和海口机场分别实现旅客吞吐量和货运吞吐量的同比增长，显示机场业务活跃。

投资建议

• 集运板块：中远海控（1919.HK）和中外运航运（368.HK）是推荐标的，运价可能在3-5月协议价格签约期再次上涨，带来盈利改善。
• 干散货板块：推荐关注中外运航运（368.HK）和太平洋航运（2343.HK），因为运价上涨和行业集中度提升。

总结

本报告指出，航运行业在2016年四季度后运价持续上涨，主要由行业集中度提升、船公司联合提价以及政策利好推动。同时，物流、公路、铁路、航空和港口等行业均表现出一定的增长和改善趋势。投资者可关注中远海控和中外运航运等龙头股，同时留意运价和政策变化带来的投资机会。