20230819-西南证券-美畅股份-300861.SZ-2023年中报点评_盈利能力创新高_母线降本成效卓著_5页_1mb

美畅股份2023年中报点评总结

业绩亮点：

• 2023年上半年公司营收达2168亿元，同比增长4086%；归母净利润893亿元，同比增长3399%。
• 二季度盈利水平为三年来新高，金刚线毛利率提升至5957%，综合毛利率5649%，Q2净利率达4425%。
• 成本下降主因：黄丝投产导致母线自供比例升至50%，外采母线价格下降。

未来展望：

• 三季度预计产能提升至1600万km，需求增长支撑出货。
• 硅片价格趋稳，公司成本与盈利优势将持续巩固。
• 8月公告设立钨材料科技公司，布局钨丝生产，有望强化技术与成本竞争力。

盈利预测：

• 预计未来三年归母净利润CAGR为28.74%，维持“买入”评级。

投资风险：

• 全球光伏装机需求不及预期。
• 新技术迭代不达预期。
• 钨丝基材产能投建进度风险。
• 行业竞争加剧导致价格快速下降风险。