20201206-新时代证券-公用事业及环保行业周报_浙江电力售电市场启动_煤炭开发环评管理得到加强_18页_1mb

浙江电力售电市场启动，煤炭开发环评管理加强总结

核心内容

• 浙江电力售电市场启动：浙江省售电改革加速，中长期售电市场正式启动，采用顺价模式实施批发侧与零售侧分开结算，标志着售电改革进入实质阶段。
• 煤炭开发环评管理加强：生态环境部、发改委和国家能源局联合发布《关于进一步加强煤炭资源开发环境影响评价管理的通知》，旨在规范和优化环评管理，统筹解决行业突出问题，依法加强事中事后监管，推动煤炭行业的绿色发展。

主要观点

电力行业

• 浙江省售电市场首次引入顺价模式，批发侧与零售侧分开结算，是全国首例，有助于厘清交叉补贴，反映真实电力供需。
• 交易规模扩大，新增交通运输、仓储和邮政业及信息传输、软件和信息技术服务业参与售电市场，预计交易规模为300亿千瓦时左右。
• 售电公司可为用户出具结算依据，推动电力市场化改革。

环保行业

• 煤炭开发过程中存在生态破坏、环境污染等问题，政策加强环评管理，从源头保护生态环境，促进绿色发展。
• 《通知》强化了规划环评约束，明确了规划调整的具体情形，重点聚焦生态恢复、污染防治和资源高效利用。

关键信息

售电市场启动

• 政策背景：浙江发改委、国家能源局浙江监管办、浙江能源局联合发布《浙江省中长期电力交易暂行规则（2020年修订版）》。
• 交易模式：采用顺价结算模式，批发侧与零售侧分开结算，电网企业仅收取输配电价。
• 行业影响：有助于推动电力市场化改革，促进能源结构优化。

煤炭开发环评管理

• 政策内容：生态环境部等三部门联合印发《关于进一步加强煤炭资源开发环境影响评价管理的通知》。
• 政策目标：规范环评管理，解决“未评先批”、“评而不用”等问题，推动行业绿色发展。
• 行业现状：我国煤炭消费比例逐步降低，但以煤为主的能源结构尚未根本改变，煤炭开发仍需加强环保管理。

行业估值水平

• 公用事业板块：PE（TTM）为18.76倍，处于历史中枢偏下水平。
• 环保板块：PE（TTM）为28.62倍，估值相对较高。
• 电力板块：PE（TTM）为16.78倍。
• 燃气板块：PE（TTM）为28.71倍，估值较高。
• 水务板块：PE（TTM）为15.67倍，估值最低。

市场表现

• 公用事业板块：2020年11月30日-12月4日，下跌0.51%，跑输沪深300指数2.21个百分点。
• 环保板块：周涨幅1.42%，表现优于其他板块。
• 电力板块：周跌幅1.37%。
• 燃气板块：周涨幅0.83%。
• 水务板块：周涨幅0.18%。

行业动态

• 环保动态：生态环境部发布空气质量预报，强调污染防治工作。
• 环保政策：国家生态环境保护专家委员会召开全体会议，部署“十四五”生态环境保护工作。
• 环保活动：中华环境奖启动，推动生态文明建设。
• “一带一路”绿色发展：绿色联盟启动研究院，发布绿色发展案例报告。
• 新能源发展：青海新能源发电出力首次超过全网用电负荷，成为我国第二个实现此目标的省级电网。
• 电力改革：四川成都首个增量配电试点项目启动，推进电力市场化改革。
• 粤港澳大湾区：“十四五”能源电力转型下，预计2025年全社会用电量将达7000亿度。

重点公司推荐

• 瀚蓝环境：大固废战略持续推进，业绩确定性强。
• 高能环境：环境修复龙头，固废项目持续建设投产，业绩有望保持高速增长。
• 长江电力：拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进。
• 深圳燃气：LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长。
• 绿茵生态：盈利能力突出，管理运营优质，生态战略布局延伸。

公司动态

• 启迪环境：间接控股股东签署增资协议。
• 清新环境：拟收购天壕环境16个余热发电资产组。
• 东江环保：筹划非公开发行A股股票。
• 深圳燃气：发布清水河智慧燃气总部项目可行性研究报告。
• 伟明环保：项目中标。
• 广州发展：珠江LNG电厂二期项目获得核准批复。
• 龙马环卫：获得政府补助。

风险提示

• 社会用电需求下滑。
• 煤价迅速上涨。
• 天然气消费量不及预期。
• 融资环境恶化。
• 政策推进不及预期。

估值方法的局限性说明

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

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投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：未来6-12个月，预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。
  • 中性：未来6-12个月，预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平。
  • 回避：未来6-12个月，预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数。

• 公司评级：

  • 强烈推荐：未来6-12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20%以上。
  • 推荐：未来6-12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于5%-20%。
  • 中性：未来6-12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-5%-5%。
  • 回避：未来6-12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5%以上。

分析师声明

• 负责准备本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。
• 分析师报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。

分析师介绍

• 邱懿峰：美国德克萨斯大学金融学硕士，南开大学国贸系本科，2015年就职于银河证券研究部，2017年加入新时代证券，现任公用环保行业首席分析师。

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