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格林大华期货铜早报 20210713 总结

核心内容概述

格林大华期货发布的铜早报指出，当前铜市场在宏观经济与供需关系的共同影响下，呈现震荡偏强的走势。市场对降准政策的解读为经济偏弱信号，导致隔夜铜价下跌。与此同时，美国通胀降幅可能超预期，美元指数偏弱运行，对铜价形成一定支撑。国内现货市场方面，下游采购回暖，铜价升水持续上涨，沪伦比值回升后部分美金铜进口至国内，但进口缺口仍然存在。

主要观点

• 市场趋势：铜价预计在短期内维持区间震荡偏强的格局。
• 价格区间：
  • 国内铜价：主力合约支撑位67500元/吨，第一压力位70800元/吨。
  • 国际铜价：伦铜价格区间为9170美元/吨至9600美元/吨。
• 基本面分析：铜加工费整体上行，显示矿端供给有所恢复，但消费处于淡季，库存持续大幅去化，主要由于供应偏紧和进口量偏少。
• 政策影响：国内政策层面，国家粮食和物资储备局已投放首批国家储备铜、铝和锌，共计10万吨，以缓解原材料成本压力并促进市场平稳运行。

关键信息

利多因素

• 铜精矿加工费上涨：Mymetal铜精矿TC/RC为47.1/4.71美元/吨，较上周上涨3/0.3美元/吨。
• 国内库存下降：截至7月12日，中国社会库存减少3.01万吨至3.73万吨。
• 铝库存减少：本周上期所铝库存较上周减少10836吨至267547吨。
• 保税区库存微增：保税区库存增加0.15万吨至44.8万吨。
• 现货升水上涨：Mymetal1#电解铜升贴水上涨75元/吨至升260元/吨。
• 政策信号：里士满联储主席巴尔金表示，劳动力市场尚未恢复到可以缩减购债规模的程度，通胀降温幅度可能超过预期，就业/人口比例是决定缩债时间的关键。

利空因素

• LME铜库存增加：截至7月8日，LME铜库存增加2375吨至219175吨。
• 政策风险：若政策收紧不及预期，可能对铜价形成压制。
• 疫情不确定性：海外疫情再次出现，可能对铜供应和需求产生不利影响。

操作建议

基于当前市场环境和基本面分析，建议采取区间偏多操作，关注支撑位67500元/吨和第一压力位70800元/吨。同时，伦铜可关注9170美元/吨至9600美元/吨的区间波动。

风险提示

• 政策收紧不及预期：若宏观政策调控力度不足，可能影响市场情绪和铜价走势。
• 疫情反复：海外疫情可能对铜的全球供应链造成扰动，影响供应稳定性。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780