20200829-西部证券-电新行业周报_光伏产业链价格涨势趋缓_新能源汽车销量将继续复苏_11页_695kb

报告摘要

光伏产业链价格涨势趋缓，新能源汽车销量将继续复苏

核心内容

光伏产业链价格趋稳
- 本周硅料价格维持上涨，但下游硅片、电池片及组件价格趋于平稳。
- 隆基、通威等企业宣布9月份硅片及电池片价格保持不变，显示市场逐步理性。
- 新疆地区硅料企业逐步恢复生产，缓解了短缺现象，下游企业对价格剧烈波动的接受度下降，预计硅料价格涨幅将收窄。
- 光伏玻璃价格小幅上涨，但组件价格仍存在不确定性，四季度价格走势尚不明朗。
新能源汽车销量复苏预期
- 北京市出台新能源物流车运营补贴政策，激励资金总额为7万元/车，分三期发放。
- 新能源汽车需求旺盛，尤其是共享电单车市场，磷酸铁锂电池正逐步抢占市场份额。
- 国内疫情基本控制，车企新车逐步投放，新能源汽车销量有望在下半年持续复苏。
海上风电与储能协同发展
- 全国首个海上风电竞配项目将建储能系统，配置10MW/11MWh电池储能，用于频率控制、功率曲线平滑等辅助服务。
- 储能市场未来将随可再生能源发展而扩大，具备经济价值。
其他板块投资建议
- 持续看好低压电器、工控、电踏车等板块，因新基建拉动需求反弹。
- 推荐相关企业如良信电器、国电南瑞、八方股份、公牛集团等。

主要观点

光伏产业链价格涨势趋缓，市场趋于理性，硅料价格受供应恢复影响，涨幅将收窄。
新能源汽车市场在政策支持与需求增长下，销量有望继续复苏，尤其是共享电单车市场。
储能技术在风电领域的应用将推动行业经济价值提升。
新能源汽车电池技术路线中，磷酸铁锂电池因性价比优势，正在抢占市场份额。
新能源行业整体发展良好，相关企业具备投资价值。

关键信息

光伏产业链

硅料价格：本周国内硅料价格仍处于高位，但涨幅趋缓。
硅片价格：G1及M6尺寸硅片价格维持在2.95-3.1元/片和3.1-3.25元/片。
电池片价格：G1尺寸电池片价格从0.9-0.91元/W跌至0.88元/W，M6尺寸价格小幅下跌。
组件价格：国内组件价格维持在1.53-1.65元/W之间，海外组件价格未明显上涨。
光伏玻璃价格：2.0mm镀膜玻璃价格为22.5-24.5元/平方米，3.2mm镀膜玻璃价格为26-28元/平方米。

新能源汽车

北京补贴政策：新能源物流车运营激励方案出台，每车总激励资金7万元，分三期发放。
电池技术路线：三元电池占比79.7%，磷酸铁锂电池占比18.6%，部分车型能量密度高达190.1Wh/kg。
共享电单车市场：滴滴青桔、美团、哈啰计划投入百万辆以上共享电动车，磷酸铁锂电池成为主要选择。

海上风电与储能

海上风电项目：上海奉贤海上风电储能项目是国内首个竞配项目，装机容量200MW，计划2021年底前并网。
储能配置：项目配置10MW/11MWh电池储能系统，提升风电并网稳定性。
技术突破：全球首支64.2米全聚氨酯风机叶片研发成功，适用于大型风机。

其他板块

低压电器、工控、电踏车：因新基建拉动，需求明显反弹，行业增长可期。
投资建议：推荐隆基股份、通威股份、福莱特、中环股份、捷佳伟创、阳光电源等光伏相关公司；亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、宏发股份、鹏辉能源等新能源汽车相关公司；天顺风能、明阳智能、金风科技等风电相关公司。

风险提示

政策风险：新能源行业政策变化可能影响项目推进。
市场竞争加剧：随着行业发展，竞争可能进一步加剧。
供应链短缺风险：硅料等关键原材料供应不稳定可能影响产业链整体发展。

行情小结

本周中信电力设备指数涨幅为3.71%，创业板指数涨幅为4.76%，上证综指涨幅为0.68%。

图表目录

图1：多晶硅价格
图2：硅片价格
图3：电池片价格
图4：组件价格
图5：光伏玻璃价格
图6：每周板块变动

行业动态

中广核新能源2020年第二批组件集采中标价格回落至1.55元/W以内。
2020年北京市新能源轻型货车运营补贴方案发布。
十三部门联合发文，要求新建小区100%停车位建设充电设施。
全球首支64.2米全聚氨酯风机叶片完成研发。
中广核河南兰考中原100MW风电项目成功带电。
国家电投与远景集团加强海上风电合作。
亚洲第一高风机成功吊装。

投资建议

超配：光伏、新能源汽车、风电及储能相关行业。
中配：部分具备增长潜力但需关注市场波动的公司。
低配：存在较大风险或市场不确定性较高的公司。

估值表（部分）

公司	股票代码	评级	收盘价(元)	市值(亿元)	2020E每股收益增长率	2021E每股收益增长率	2020E市盈率(x)	2021E市盈率(x)	市净率(x)
隆基股份	601012.SH	买入	62.96	2374.86	35.00%	27.51%	33.31	26.12	7.66
通威股份	600438.SH	买入	23.67	1014.94	70.49%	9.62%	22.76	20.76	4.61
中环股份	002129.SZ	买入	21.74	659.36	33.33%	92.50%	54.35	28.23	4.39
天顺风能	002531.SZ	买入	7.09	126.13	47.62%	11.29%	11.44	10.28	2.04
阳光电源	300274.SZ	增持	21.75	316.74	22.95%	29.33%	29.00	22.42	3.54
金风科技	002202.SZ	增持	11.53	448.64	46.15%	14.47%	15.17	13.25	1.66
明阳智能	601615.SH	买入	15.68	220.00	80.39%	16.30%	17.04	14.65	3.03
日月股份	603218.SH	买入	20.28	168.35	93.44%	16.10%	17.19	14.80	4.11
亿纬锂能	300014.SZ	买入	50.48	929.05	48.19%	41.46%	41.04	29.01	12.00
中材科技	002080.SZ	买入	20.42	342.67	35.37%	9.01%	18.40	16.88	3.13
福莱特	601865.SH	增持	23.09	392.35	43.24%	33.96%	43.57	32.52	9.03
国电南瑞	600406.SH	买入	23.14	1069.52	19.15%	12.50%	20.66	18.37	3.49
恩捷股份	002812.SZ	买入	80.50	648.32	16.98%	31.45%	64.92	49.39	13.89
捷佳伟创	300724.SZ	买入	90.50	290.70	38.66%	30.91%	54.85	41.90	10.58
八方股份	603489.SH	买入	175.99	211.19	27.78%	50.14%	51.01	33.97	10.34
鹏辉能源	300438.SZ	买入	16.47	69.10	148.33%	51.01%	11.05	7.32	2.88
公牛集团	603195.SH	增持	161.99	972.93	15.36%	30.02%	36.57	28.12	12.82
宏发股份	600885.SH	买入	47.50	353.76	14.74%	22.02%	43.58	35.71	6.98
良信电器	002706.SZ	增持	25.81	202.61	37.14%	39.58%	53.77	38.52	10.52
欣旺达	300207.SZ	买入	24.60	386.01	-20.83%	128.95%	64.74	28.28	6.65
思摩尔国际	6969.HK	买入	35.50	2069.53	55.26%	45.76%	53.66	36.81	21.68