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钢铁行业周报总结（2018/11/19——2018/11/23）

核心内容概述

本报告分析了2018年11月23日前一周钢铁行业的市场动态，重点包括库存变化、产量调整、需求趋势、原材料价格波动及投资策略等方面，旨在为投资者提供行业洞察与决策参考。

主要观点

1. 库存拐点出现，部分钢厂开始限产

• 库存变化：Mysteel五大品种总库存为2103.29万吨，同比上升73.13万吨，环比上升1.53万吨，标志着库存由降转升，拐点已现。
• 库存结构：钢厂库存回升，社会库存下降，但厂库升幅扩大，社库降幅收窄，预计下周库存环比升幅将继续扩大。
• 产量情况：五大品种总产量为1503.58万吨，同比上升126.08万吨，环比下降24.04万吨，其中中厚板产量降幅最大。
• 限产原因：板材产量受安阳钢铁等采暖季限产和部分钢厂短期检修影响，长材则因山东、河北和安徽等地钢厂限产。

2. 钢材需求季节性走弱

• 需求变化：五大品种总需求为1502.05万吨，同比上升23.80万吨，环比下降44.28万吨，连续5周下降。
• 区域表现：除线材需求小幅上升外，其余品种需求均有明显下滑，板材需求降幅大于建材。
• 市场影响：尽管进博会后上海及周边地区需求略有恢复，但整体出库情况一般，表明需求随季节萎缩。

3. 钢材价格下跌

• 加权价格：本周钢材产品加权价格下跌5.09%至4281元/吨。
• 具体品种：
  • 螺纹、高线价格分别下跌6.91%、6.90%至4218元/吨、4403元/吨；
  • 热轧、冷板、中板价格分别下跌3.15%、2.86%、5.35%至3837元/吨、4476元/吨、3949元/吨；
  • 无缝管、焊管价格分别下跌3.00%、3.18%；
  • 无取向硅钢价格下跌2.80%，取向硅钢价格持平；
  • 不锈钢300系热轧价格下跌1.60%，400系热轧价格持平。

4. 铁矿石与焦炭价格下跌

• 铁矿石：进口PB粉矿价格为558元/吨，同比下跌4.29%；唐山铁精粉价格为626元/吨，同比下跌11.58%。
• 焦炭：山西焦炭价格为2400元/吨，同比下跌4.00%；主焦煤价格为1575元/吨，同比持平。
• 供给端变化：铁矿石港口库存微增0.29%至14314万吨；焦炭库存增加0.09天至13.8天。

5. 吨钢毛利下降

• 毛利变化：螺纹钢、高线毛利分别下降146元/吨、155元/吨至558元/吨、620元/吨；热卷、冷板毛利分别上升20元/吨、14元/吨；中板毛利下降64元/吨至115元/吨。
• 行业利润：整体吨钢毛利下降，表明行业盈利能力承压。

6. 钢材社会库存下降

• 库存变化：钢材社会库存下降2.37%至842万吨，其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别下降3.34%、2.85%、1.90%、0.43%、2.07%。
• 钢厂库存：钢厂库存上升，显示钢厂在限产背景下仍保持一定生产节奏。

关键信息

重点公司估值表

行业热点资讯

• 废钢市场：中南地区废钢价格持续下跌，进入“冷冬”行情。
• 市场分析：
  • 天时不佳：西南地区新增电弧炉产能，中南地区新增有限，难以支撑价格上涨。
  • 地利不佳：华中钢厂集体跌价，废钢需求减少，价格回调。
  • 人和难聚：钢厂备库意愿低，商家心态悲观，出货意愿增强。
• 未来展望：预计1月开始春节假期后，废钢市场将出现稳中向上的走势，但持续时间较短。

投资策略

• 行业趋势：需求季节性走弱，库存降幅收窄，临近拐点。
• 价格预期：现货价格开始回调，成本高位，预计Q4盈利为全年最低。
• 投资建议：推荐PB估值处于底部、采暖季限产影响较小的河钢股份、首钢股份。

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投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%～20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%～+5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。
• 基准指数：沪深300指数。