【中国银河】轻工制造行业深度报告-利好落地积极布局-看好需求稳步修复_23页_1mb

wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明table_main公司深度报告模板利好落地积极布局，看好需求稳步修复轻工制造行业推荐(维持评级)核心观点：家居行业受益于政策支持与疫后需求释放，Q2业绩明显改善，地产竣工面积修复带动家装家居需求。商务部开展“家居焕新消费季”活动，头部企业推出优惠促销，预计终端销售复苏。建议关注定制龙头欧派家居索菲亚志邦家居金牌厨柜及软体龙头顾家家居慕思股份。造纸行业利润受高价浆库存影响，Q2毛利率及净利率有所修复。浆价企稳支撑纸价回升，高端文化纸及特种纸需求向好，盈利弹性释放可期。建议关注太阳纸业岳阳林纸仙鹤股份。包装行业原材料价格低位运行，纸包装需求疲软但金属包装利润增长显著。烟酒消费复苏带动包装需求，预计瓦楞纸箱板纸白卡纸价格维持低位。建议关注裕同科技奥瑞金。文具行业需求改善，晨光股份上半年营收增长1811%。传统核心业务稳健增长，办公直销零售大店表现亮眼。建议关注晨光股份。风险提示包括经济增长不及预期及原材料价格波动。分析师陈柏儒：010-80926000：分析师登记编码：S0130521080001行业数据2023-09-08table_report资料来源：iFinD中国银河证券研究院相关研究【银河轻工陈柏儒团队】行业深度_2022年年报及2023年一季报综述基本面持续向好看好全年业绩改善_20230508【银河轻工陈柏儒团队】行业周报_轻工行业_2022年三季报综述底部特征凸显静待成本下行带动盈利改善_20221107【银河轻工陈柏儒团队】行业深度_轻工行业_2022年半年报综述行业承压持续分化龙头优势突出成长性显著_20220913-15%-10%-5%0%5%10%15%2022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-06轻工制造沪深300table_research行业深度报告●轻工制造2023年9月10日 行业深度报告/轻工制造行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1目录一、家居政策频繁发布加快落地看好地产家居共振二、造纸需求仍待提振看好后续盈利弹性释放三、包装原材料价格维持低位静待下游需求复苏四、文具需求有望改善渠道持续变迁五、风险提示经济增长不及预期的风险原材料价格大幅波动的风险分析师陈柏儒 行业深度报告/轻工制造行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2一、家居政策频繁发布加快落地看好地产家居共振定制家居板块23Q2营收同比增长899%归母净利润增长2593%反映疫后需求集中释放及促销活动效果。上半年毛利率提升071pct费用率下降055pct净利率提升078pct。软体家居板块Q2归母净利润同比增2007%毛利率提升391pct净利率修复显著。投资建议聚焦定制及软体龙头。二、造纸需求仍待提振看好后续盈利弹性释放浆纸系上半年利润大幅下滑Q2盈利能力企稳。特种纸营收利润双降但Q2利润转正。废纸系Q2单季利润转正但整体仍承压。投资建议关注太阳纸业岳阳林纸仙鹤股份。三、包装原材料价格维持低位静待下游需求复苏纸包装营收利润下降金属包装受益于原材料成本改善利润快速增长。预计烟酒消费复苏带动包装需求金属原材料价格低位运行。建议关注裕同科技奥瑞金。四、文具需求有望改善渠道持续变迁晨光股份上半年营收增长1811%传统核心办公直销零售大店均表现亮眼。投资建议关注晨光股份。五、风险提示经济增长不及预期原材料价格大幅波动 行业深度报告/轻工制造行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3分析师承诺及简介本人承诺以勤勉态度独立客观出具报告内容反映个人研究观点。本人薪酬与报告推荐无直接或间接关联。陈柏儒轻工纺服行业首席分析师北京交通大学技术经济硕士12年行业分析师经验8年轻工制造分析师经验。评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数相对基准指数（沪深300）推荐：预计超越基准20%及以上谨慎推荐：预计超越基准中性：预计与基准相当回避：预计低于基准。公司评级体系未来6-12个月公司股价相对基准指数推荐谨慎推荐中性回避。table_avow免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。非专业投资者应联系机构销售部门完成投资者适当性匹配并了解服务性质及风险。本报告内容仅供参考不构成投资建议。银河证券对报告准确性完整性不担保。报告内容反映银河证券当日判断不保证及时更新。银河证券对客户使用报告导致的损失不承担责任。本报告可能包含其他网站链接银河证券不对其内容负责。客户需自行承担浏览外部网站的风险及费用。除非另有说明所有版权属银河证券所有。未经授权不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载的本公司证券研究报告。本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。联系table_contact中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：程曦苏一耘上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：陆韵如李洋洋北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区：田薇唐嫚羚公司网址：wwwchinastockcomcn