20250523-中泰期货-晨会纪要_11页_747kb

总结

宏观资讯

1. MLF操作：央行5月开展5000亿元1年期MLF操作，因当月到期量为1250亿元，净投放达3750亿元，为连续三个月加量续作。
2. 美国政策：特朗普减税法案在众议院通过，计划十年减税超4万亿美元并削减支出，债务上限提高4万亿美元。参议院对此持保留态度。
3. 国内政策：证监会表示将优化科技企业境内上市环境，实施新股发行逆周期调节，支持优质红筹科技企业回归。
4. 美联储预期：若特朗普政府关税稳定在10%左右，美联储或于2025年下半年降息。近期美债拍卖需求疲软，美联储不会在一级市场购买债券。
5. PMI数据：美国5月制造业PMI升至52.3（三个月高点），服务业PMI创两个月新高52.3，但制造业出口订单收缩、就业指标下滑。欧元区制造业PMI小幅改善至49.2，服务业PMI暴跌至48.9，拖累综合PMI至49.5，反映经济承压。
6. 教育政策：美国国土安全部要求国际学生转学，哈佛大学约6800名国际学生面临身份风险。
7. 房地产数据：美国4月二手房成交量降至折合年率400万套（七个月最低），售价中值同比涨18%至414万美元。
8. 就业数据：美国5月17日当周失业金人数降至227万（四周低点），显示就业市场相对稳定。
9. OPEC+增产：成员国讨论7月第三次增产计划，可能提高411万桶/日，但协议尚未达成。

股指期货
小盘拥挤度偏高，北证50大幅下跌拖累中小盘指数。短期市场或需休整，建议观望或阶段性止盈。

国债期货
税期资金面均衡，下盘收敛，资金价格回落。市场担忧债券发行，周五发行量较大，债市维持谨慎偏弱。

集运欧线
欧洲数据回暖及航司涨价函支撑运价，但MSC6月上旬大柜报价2640美元（低于3200美元预期）。6-7月运力或上升，但远端不确定性较大；美线订舱真实性及规模将影响欧线运价。

棉花
国际棉价因原油下跌和出口装船减少承压，国内棉市受下游开工回升支撑，但纺织利润亏损限制反弹空间。USDA预测2024/25年度全球棉花产量或小幅增长，短期技术性压力仍存，需关注中美贸易局势及下游需求变化。

白糖
国际糖价因供给过剩预期走弱，国内阶段性供给宽松但库存偏低支撑价格。2025/26年度全球供给或过剩115-153万吨，国内进口13万吨（同比环比均上升）抑制糖价。国产糖产量或升至1120万吨，需关注天气对苗情影响。

鸡蛋
端午前蛋价持续下跌，现货表现不及预期。短期供应压力较大，节后消费淡季利空，建议对期货反弹做空。

苹果
产区坐果情况分歧较大，当前库存处于近六年低位。端午节前走货稳定，但节日后消费淡季或加剧压力，需动态关注坐果进度。

红枣
市场成交一般，期价震荡运行。新疆产区枣树开花良好，但需警惕高库存及出口政策影响，建议逢高试空。

原油与燃料油
OPEC+7月增产预期压制油价，NYMEX及ICE布油下跌超0.6%。燃料油受原油走弱及船运弱势影响，短期偏空。

塑料
出口订单不及预期，但短期市场情绪改善，下游需求或短暂增长。建议价格回落后再布局偏多，关注补库力度。

甲醇
港口累库不及预期，但基本面改善有限，反弹驱动不足。短期偏空配置为主，需关注成本端变化。

烧碱与纯碱
烧碱现货短期偏强，但期货SH2509合约受市场悲观情绪压制。纯碱因供给端检修及库存高位，短期震荡偏弱。

玻璃
玻璃厂降价出货，现货价格走弱。需求未见明显改善，库存压力仍存，期货价格预计震荡偏弱。

沥青
受原油走弱及宏观利空影响，期货价格向3400元/吨靠拢，上方阻力仍来自油价。

聚酯产业链
地缘政策及油价波动已部分消化，聚酯品种持续下跌。短期需关注PX加工费及成本端变化，建议反弹试空。

纸浆
现货市场震荡，白卡纸回调。港口库存持续去库，需警惕后续原料及成品库存节奏变化。

原木
现货持稳，供需矛盾不明显。短期震荡，关注下游开工及港口库存。

尿素
全国尿素市场价格偏弱，部分工厂提价但成交一般。出口预期及消费旺季或支撑期货价格偏强。

铝与氧化铝
铝价高位震荡，库存去化支撑弱，短期可逢低做多。氧化铝因政策预期降温，供需过剩压力未改，建议谨慎追多。

工业硅与多晶硅
多晶硅因下游需求疲软及产业链库存压力，现货价格承压。工业硅短期偏空，若未实质性减产，不建议追多。

螺矿与钢材
钢材价格整体疲弱，铁矿石坚挺。短期震荡整理，中长期供需偏弱，政策刺激效果有限。

煤焦
煤焦期价弱势震荡，粗钢减产及政策影响仍主导市场。短期无实质改善，不建议做多。

铁合金
锰硅日内异动，但利多消息未实质性落地，套保需求主导市场。硅铁中期逢高偏空，锰硅短期警惕情绪波动风险。

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