20241225-东吴证券-创元科技-000551.SZ-瓷绝缘子_精密轴承增量显著_洁净环保业务稳健发展_8页_952kb

创元科技（000551）公司研究简报总结

创元科技专注于环保设备、瓷绝缘子和精密轴承等领域，业务稳健增长。2024年前三季度，公司实现营业收入335.6亿元，同比增长48.1%；归母净利润21.2亿元，同比增长544.8%；扣非归母净利润20.5亿元，同比增长632.0%。销售毛利率提升至23.25%，期间费用率下降至12.60%，销售净利率提升至9.71%。

在业务结构中，洁净环保设备占比较高，2024年上半年营收小幅下滑0.01%至128.5亿元，毛利率降至16.28%；输变电高压绝缘子业务增长显著，营收同比增177.3%至360亿元，毛利率提升至31.48%；精密轴承业务同样强劲，营收增179.1%至358亿元，毛利率达38.05%。子公司苏州电瓷（持股86.42%）和苏轴股份（持股42.79%）分别受益于电网投资和海外市场扩张。

财务方面，2024前三季度加权平均ROE升至8.68%，资产周转率提高，资产负债率降至43.65%。经营现金流大幅改善，净现比恢复至0.78。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计201亿、228亿、263亿元，对应PE分别为24、21、18倍，首次给予"增持"评级。

主要风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧和宏观经济波动。建议关注环保、电网和精密轴承领域的增长机会。

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