20250126-天风证券-天味食品-603317.SH-24年顺利收官_利润增长较快_3页_708kb

天味食品（603317）投资分析总结

业绩表现

公司2024年业绩快报显示，全年营业收入同比增长104.1%，归母净利润同比增长369.9%。其中，第四季度增长尤为亮眼，收入和净利润分别实现21.6%和41.75%的同比增长。

成长驱动因素

1. 收入增长：业务稳健拓展支撑整体营收增长
2. 成本优化：原材料采购成本下降，毛利率提升至39.76%
3. 管理提升：营运效率提高，费用控制有效

战略布局

1. 产品创新：通过消费者洞察开发多元化产品，强化产品力
2. 渠道优化：升级营销网络架构，拓展B端与C端业务布局
3. 并购整合：收购加点滋味补强线上C端业务，布局私域电商与兴趣电商

未来展望

预计2025-2026年营业收入分别为4005亿元和4468亿元，同比增长15%和12%；归母净利润分别为753亿元和868亿元，同比增长20%和15%。目标PE分别为19X与17X，维持“买入”评级。

风险提示

1. 行业竞争加剧
2. 消费需求不及预期
3. 原材料价格波动
4. 渠道拓展不及预期
5. 业绩快报仅为初核算，以最终年报为准

财务摘要（2022-2026E）

• 毛利率：持续优化至40%以上
• 净利率：提高至19%以上
• ROE：稳定在13%以上

总体评价

公司业绩增长动力强劲，通过产品创新、渠道优化和并购整合全面发力，短期聚焦大单品，中长期布局弱势渠道，有望继续提升市场份额和市场竞争力。