20191110-天风证券-传媒一周观点：融资环境边际宽松，基本面拐点已现_28页_3mb

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒板块整体表现略显疲软，A股传媒板块指数下跌 $-0.21%$，但美股纳斯达克中国科技股指数上涨 $2.59%$，港股恒生中国企业指数上涨 $2.45%$。尽管传媒板块整体表现不佳，但部分个股表现突出，如奥飞娱乐（+14.46%）、华扬联众（+11.25%）、安妮股份（+10.97%）等。同时，部分个股跌幅较大，如宣亚国际（-17.05%）、暴风集团（-15.17%）、智度股份（-13.54%）等。

主要观点

1. 行业趋势：传媒行业在经历一段时间的调整后，基本面拐点已现，行业悲观时期已过。
2. 政策与市场环境：A股再融资全面松绑，创业板取消多条限制，融资环境显著改善。
3. 重点推荐个股：
   • 内容板块：推荐【芒果】、【爱奇艺】、【华策】、【慈文】、【欢瑞】等，关注其内容产出与平台流量。
   • 游戏板块：重点推荐【完美世界】（《我的起源》11月15日上线）、【三七互娱】、【游族】（与华为合作云游戏）等，关注云游戏和VRAR等中长期趋势。
   • 营销板块：推荐【蓝标】、【华扬】等，关注业绩修复。
   • IP与并购：【平治信息】拟收购网易云阅读，提升内容与品牌力。
4. 电商板块：推荐【壹网壹创】、【值得买】、【星期六】（遥望网络直播带货），关注双十一期间的消费增量和电商高景气度。

关键信息

A股表现

• 奥飞娱乐（+14.46%）：表现最佳，为前期提示的底部修复个股。
• 华扬联众（+11.25%）：涨幅领先，受区块链概念影响。
• 安妮股份（+10.97%）：涨幅显著，表现活跃。
• 宣亚国际（-17.05%）、暴风集团（-15.17%）、智度股份（-13.54%）：跌幅较大，需关注风险。

美股表现

• 百度（+19.04%）、新氧（+14.29%）、陌陌（+12.01%）：涨幅前三，表现积极。
• 汽车之家（-16.71%）、云集（-10.02%）、OPERA（-8.03%）：跌幅前三，需警惕。

港股表现

• 中国有赞（+9.47%）、IGG（+7.34%）、阿里影业（+7.14%）：涨幅前三，表现较好。
• 天鸽互动（-7.94%）、神州租车（-5.13%）、美图公司（-5.08%）：跌幅前三，需关注。

上市公司动态

1. 东方财富：回复关于可转换公司债券告知函的问题。
2. 三七互娱：公司股东曾开天转让股份，持股比例降至15.85%。
3. 360：与重庆合川区政府共建网络安全协同创新产业基地。
4. 完美世界：控股股东解除质押，持股比例减少。
5. 游族网络：与华为签署云游戏合作框架协议。
6. 人民网：减持计划实施完毕，控制权未变。
7. 平治信息：拟收购网易云阅读，交易金额为1.5亿元。
8. 宝通科技：与东华重工签署战略合作协议，探索商业化应用。
9. 广电网络：涉及诉讼，涉案金额达4.63亿元。
10. 凤凰传媒：副总经理刘锋辞去职务。
11. 掌趣科技：回购股份，子公司账户冻结。
12. 华策影视：与控股股东签署合作框架协议，计划减持不超过8%的股份。
13. 欢瑞世纪：收到证监会重庆监管局行政处罚决定书，合计罚款150万元。
14. 上海电影：发布三季报补充更新。
15. 巨人网络：终止重大资产重组事项，首次回购股份。
16. 文投控股：股东减持股份，发布第三季度报告更正。

风险提示

• 外部环境风险：经济和政治环境可能对行业产生不利影响。
• 行业增速减缓：需关注行业整体增长放缓的风险。
• 文化内容监管趋严：监管政策变化可能影响内容生产和传播。
• 商誉减值风险：部分公司可能存在商誉减值风险，需谨慎评估。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者

• 文浩：分析师，SAC执业证书编号：S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com
• 宋雨翔：分析师，SAC执业证书编号：S1110518080006，邮箱：songyuxiang@tfzq.com
• 张爽：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070004，邮箱：zhangshuang@tfzq.com