20210217-华安证券-家用电器行业周报_节前延续高增_春节不打烊_有望提振家电需求_16页_3mb

家电行业节前销售延续高增，“春节不打烊”或提振需求

核心内容

2021年春节前，家电行业整体销售表现亮眼，延续同比高增趋势。随着“就地过年”政策的实施，消费者通过年礼寄递方式传递节日问候，推动了异地订单量增长超55%。同时，电商平台如淘宝、京东、苏宁等宣布“春节不打烊”，进一步刺激了家电消费需求。

主要观点

• 白电：空冰洗产品销量与均价双增长，厨电套装同样表现强劲。部分小家电如电饭煲、电压力锅等销量和销额均有显著提升，但部分品类如豆浆机、吸尘器等增速有所放缓。
• 厨电：厨电整体表现良好，集成灶品类增长尤为突出。线下销售增长稳定，线上销售则呈现持续增长态势。
• 小家电：小家电市场需求持续改善，多个品类如电饭煲、电压力锅、料理机等销量和销额均有提升，部分品牌如九阳、苏泊尔表现突出。
• 投资建议：建议关注集成灶龙头浙江美大和火星人，厨电龙头老板电器，小家电龙头九阳股份、小熊电器、苏泊尔，以及白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。

关键信息

白电销售情况

• 海尔：
  • 冰箱：销额同比在20Q4至21Q1截至W06期间保持增长，均价持续提升。
  • 洗衣机：销额同比显著增长，均价亦有提升。
  • 空调：销额同比在20Q4至21Q1截至W06期间增长明显，均价稳步提升。
• 美的：
  • 冰箱：线上销售表现亮眼，销额同比显著增长。
  • 洗衣机：线上销量增长显著，但部分品类如洗碗机增速有所放缓。
  • 空调：线上销售增长迅猛，销额同比大幅上升。
• 格力：
  • 空调：线下与线上销售均实现高增长，尤其是线上销售增速突出。

厨电销售情况

• 老板电器：
  • 厨电套餐、油烟机、嵌入式电烤箱和洗碗机销量和销额均表现强劲。
  • 嵌入式电烤箱和洗碗机增速明显，线上销售表现尤为突出。
• 华帝：
  • 厨电套餐、油烟机、嵌入式电烤箱和洗碗机均保持增长。
  • 线下增速提升，线上表现稳健。
• 火星人：
  • 集成灶线上销售增长显著，线下增速基本与前期持平。
• 美大：
  • 集成灶线下销售增长明显，线上表现稳健。

小家电销售情况

• 九阳股份：
  • 线下料理机、电饭煲、电压力锅、台式电烤箱等品类增速由负转正。
  • 线上表现稳健，吸尘器、台式电烤箱等产品销量增长。
• 苏泊尔：
  • 电饭煲、电压力锅、料理机等产品线下增速由负转正，台式电烤箱增长显著。
  • 线上吸尘器和台式电烤箱增速有所放缓，但整体表现稳定。

投资建议

• 集成灶：建议关注浙江美大和火星人，其市场份额和增长潜力较大。
• 厨电：推荐老板电器，其零售恢复显著，工程渠道增长稳定，且具备降低地产相关性的优势。
• 小家电：推荐九阳股份和小熊电器，其在新消费趋势下具备较强增长潜力。
• 白电：推荐美的集团、海尔智家和格力电器，其销售数据亮眼，出口表现良好，且行业价格战接近尾声，终端均价有所改善。

风险提示

• 地产表现低迷可能导致需求修复不及预期，影响家电销售。

结构清晰总结

行业整体表现

• 节前家电销售延续同比高增。
• “就地过年”与“春节不打烊”政策推动需求增长。
• 电商促销活动显著刺激消费，如苏宁推出多重优惠和分期免息服务。

白电市场

• 空冰洗：销量与均价双增长。
• 厨电套装：销量与均价持续提升。
• 小家电：部分品类如电饭煲、电压力锅表现强劲，但如豆浆机、吸尘器等增速放缓。

厨电市场

• 厨电套餐：整体增长显著，线上表现尤为亮眼。
• 油烟机：销量与均价稳步提升。
• 集成灶：增长势头强劲，浙江美大和火星人表现突出。

小家电市场

• 传统小家电：电饭煲、电压力锅、料理机等销量和销额提升。
• 新兴品类：吸尘器、台式电烤箱等产品表现亮眼。
• 品牌表现：九阳股份、苏泊尔等品牌在小家电市场中表现稳健。

投资建议

• 集成灶：浙江美大、火星人。
• 厨电：老板电器。
• 小家电：九阳股份、小熊电器、苏泊尔。
• 白电：美的集团、海尔智家、格力电器。

风险提示

• 地产表现低迷可能影响整体需求。