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每日晨报总结（2022年3月11日）

核心内容概述

本日晨报主要涵盖2022年3月上旬的市场动态与银河证券对A股市场的策略分析及投资建议，涉及宏观经济、行业趋势、个股点评及风险提示等内容。整体来看，市场短期仍偏弱，但长期格局向好，建议投资者关注具备成长性与防御性的行业板块，同时把握结构性机会。

主要观点

1. 市场整体趋势

• A股市场表现：2022年年初以来，A股延续下跌趋势，上证指数、创业板指、沪深300分别下跌9.5%、22.3%和13.7%。
• 经济与政策预期：经济底或将在年中到来，政策面以稳增长为主，预计下半年盈利面将回暖，市场有望逐步企稳回升。
• 估值情况：A股整体估值处于历史相对较低位置，部分板块如电子、医药生物估值抬升动力较强。

2. 2022年配置主线

• 主线一：高端制造板块
  • 包括军工、新能源、半导体等，行业景气度高，逻辑通畅，具有长期成长性，建议战略性布局，逢低买入。
• 主线二：上游资源品板块
  • 受益于全球能源紧缺，供需紧张问题仍存，盈利确定性强，或有反弹机会。
• 主线三：消费板块
  • 包括白酒、医疗服务、农林牧渔等，具有防御性且估值较低，适合逢跌买入。
• 主线四：金融板块
  • 低估值且攻守兼备，具备配置价值。

3. 行业动态

• 汽车行业：
  • 头部自主品牌表现强劲，新能源车渗透率升至21.8%，销量增长显著，传统车企如广汽集团、比亚迪等表现突出。
  • 建议关注长安汽车、长城汽车、广汽集团等整车企业，以及零部件龙头华域汽车、科博达、均胜电子等。
• 医药行业：
  • 多省市将辅助生殖技术纳入医保，预计渗透率将提升，建议关注锦欣生殖与贝康医疗等具备技术与牌照优势的企业。
• 再生资源行业：
  • 华宏科技作为稀土回收与废钢加工龙头，受益于双碳政策与电炉炼钢减碳趋势，公司估值合理，成长性明确，首次覆盖给予“推荐”评级。

关键信息

1. 市场表现

• 欧美股市全线收跌，黄金、原油表现分化。
• 人民币兑俄罗斯卢布即期交易价浮动幅度扩大至10%。

2. 经济与政策展望

• 海外方面：美联储3月可能开启加息周期，但A股已有预期反映，整体冲击不大。
• 国内方面：稳增长政策逐步发力，出口保持平稳，疫情对消费冲击边际减弱。

3. 行业数据

• 2月乘用车零售销量124.6万辆，同比+4.2%，环比-40%。
• 新能源乘用车零售销量27.2万辆，同比+180.5%，渗透率升至21.8%。
• 北向资金整体净流入，但增量资金环比趋紧。

4. 公司表现

• 广汽集团（601238）：
  • 2月产销分别为15.19万辆和14.34万辆，同比增长46.16%和36.47%。
  • 1-2月累计产销37.05万辆/38.07万辆，同比增长25.28%和18.06%。
  • 埃安销量有望从20万辆提升至30万辆，独立上市在即，估值重构可期。
• 华宏科技（002645）：
  • 稀土回收与废钢加工双轮驱动，具备行业龙头地位。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为5.32亿、7.11亿、9.28亿，PE分别为25x、17x、13x，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示

• 宏观经济不确定性
• 新能源汽车销量不及预期
• 芯片短缺导致产能瓶颈
• 政策收紧或控费降价超预期
• 稀土价格波动
• 废钢与电梯业务毛利率控制不力

投资建议

• 汽车板块：继续关注头部自主品牌及零部件龙头。
• 医药板块：关注辅助生殖机构及PGT临床解决方案提供商。
• 高端制造与资源品板块：把握政策与行业高景气带来的投资机会。
• 金融板块：关注低估值与攻守兼备的配置价值。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数
  • 中性：行业指数与基准指数相当
  • 回避：行业指数低于基准指数10%及以上
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与平均回报相当
  • 回避：公司股价低于平均回报10%及以上

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 联系电话与邮箱详见文档

分析师简介

• 丁文：策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，自2001年加入中国银河证券研究部，曾从事房地产行业研究，2017年起从事策略研究。

总结

2022年3月市场整体偏弱，但长期格局向好，建议投资者把握结构性机会，关注高端制造、资源品、消费与金融四大配置主线。汽车行业在新能源渗透率提升与政策支持下表现亮眼，医药行业受益于辅助生殖纳入医保政策，再生资源行业在双碳背景下具备增长潜力。同时需警惕宏观经济、政策变化及行业风险。