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英飞凌聚焦三代半导体，2022年收入预计实现双位数增长总结

核心内容

英飞凌在2021财年取得了显著的业绩增长，全年收入达110.6亿欧元，同比增长29%，毛利率提升至38.5%，净利润大幅增长217.7%至11.7亿欧元。2021年第四季度，公司收入为30.1亿欧元，同比增长21%，环比增长10%，毛利率达到41.2%，净利润同比增长325.7%至4.6亿欧元。公司对2022财年保持乐观预期，预计全年收入将在122-132亿欧元之间，计划投资约24亿欧元用于产能扩张和技术升级。

主要分部表现

汽车分部（ATV）

• FY2021收入：48.4亿欧元，同比增长37%
• FY2021Q4收入：12.7亿欧元，同比增长21%，环比增长5%
• 主要观点：受益于电动化趋势，OEM公司加速电动车产品布局，电池容量持续增长。L1和L2自动驾驶技术出货量增长显著，L2+因基数较低，增速突出。自动驾驶出租车应用范围扩大，推动该分部持续增长。

电源&传感器分部（PSS）

• FY2021收入：32.7亿欧元，同比增长23%
• FY2021Q4收入：9.5亿欧元，同比和环比均增长25%
• 主要观点：预计2022年云计算和企业服务器需求上升，5G推动电信设备和手机换机需求，美国和欧盟绿色能源及基础设施投资增加，但部分消费电子（如电视机）需求有所下降。

工业电源分部（IPC）

• FY2021收入：15.4亿欧元，同比增长10%
• FY2021Q4收入：4.1亿欧元，同比增长17%，环比下降1%
• 主要观点：工业化应用和家电市场增速将回归中长期水平。新能源领域，风电市场增长稳定，光伏装机量预计实现双位数增长，受益于xEV的强劲发展和电力设施短缺带来的需求提升。

连接安全分部（CSS）

• FY2021收入：14.0亿欧元，同比增长43%
• FY2021Q4收入：3.9亿欧元，同比增长16%，环比增长12%
• 主要观点：工业部门保持正增长，智能家居销量有望提升，智能手表推动可穿戴设备市场增长，电子支付方案持续渗透，促进支付ID数量增加。

关键技术与战略

• SiC与GaN布局：英飞凌重拳出击第三代半导体，计划将奥地利Villach的150/200mm硅基产线改进为SiC和GaN生产线，并在马来西亚Kulim布局第三代化合物模组。
• ColdSplit技术：该技术可减少50%的原材料损失，显著降低SiC生产成本，从而扩大其应用范围。
• 2022年目标：公司预计SiC营收将增长100%，目标在20年代中期实现SiC营收达10亿美元，占据30%的市场份额。

投资建议

• 评级：强于大市（维持）
• 观点：英飞凌作为功率半导体龙头，其2022年业绩指引显示行业景气度延续，尤其在SiC领域布局显著，未来增长可期。建议关注国内提前布局第三代半导体产业的公司。

风险提示

• 产能扩张不及预期
• 行业竞争加剧
• 电动化与智能化进展缓慢
• 新能源发展不及预期

其他说明

• 本报告由东方财富证券研究所发布，分析师为刘溢，证书编号S1160521090001。
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