20180611-东北证券-中小市值组新能源汽车周报第19期_第六批推荐目录发布_新车型有望继续拉动下游需求_24页_5mb

新能源汽车行业周报总结

核心内容

2018年6月6日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2018年第6批)》，共包含112家企业353款车型，涵盖新能源客车、专用车和乘用车。该目录将取代2017年及2018年之前的版本，全面应对新补贴阶段的技术要求，产品提升较快。新目录显示，新能源乘用车、客车和专用车在续航里程和能量密度方面均有显著提升。

乘用车

• 销量：5月新能源乘用车零售销量达9.2万台，环比增长34.3%，同比增长159.1%。1-5月累计销量达27.5万台，同比增长147.0%。
• 技术提升：2款车型能量密度达160Wh/kg以上，符合最高补贴系数1.2倍要求；13款车型续航里程超过400km，占比28%。

客车

• 销量：新能源客车整体表现稳定，高续航车型占比达11%。
• 技术提升：非快充类纯电动客车中，155款车型系统能量密度超过135Wh/kg，满足1.1倍补贴系数，占比98%。5%的车型能量密度达150-160Wh/kg，成为新车型主流。

专用车

• 技术提升：所有新能源专用车能量密度均超过115Wh/kg，符合新补贴政策要求。其中，25款车型系统能量密度达140Wh/kg以上，占比21%。

主要观点

1. 政策影响：新补贴政策推动新能源汽车技术提升，尤其在能量密度方面。
2. 市场表现：本周新能源汽车板块整体情绪有所修复，市场表现逐步回暖。
3. 投资建议：
   • 市值修复市场预期差和业绩弹性大的次龙头：推荐【金龙汽车】和【国轩高科】。
   • 降价风险小：推荐【星云股份】、【新宙邦】、【星源材质】。
   • 成本优势明显：推荐【创新股份】。
   • 技术进步：看好电池高镍化发展，受益于软包化进程的铝塑膜行业。
   • 业绩高速增长：推荐【郑煤机】。

关键信息

重点公司财务数据

行业数据

• 成分股数量：94只
• 总市值（亿）：20,369
• 流通市值（亿）：19,720
• 市盈率（倍）：27.45
• 市净率（倍）：2.53
• 成分股总营收（亿）：11,772
• 成分股总净利润（亿）：742
• 资产负债率 (%)：59.53

风险提示

• 新能车销量不及预期
• 竞争加剧导致盈利能力下滑

行情回顾

国内行情

• 燃料电池板块：整体表现较差，周涨跌幅-3.92%
• 汽车电子板块：表现较好，周涨跌幅2.24%
• 领涨个股：雄韬股份（15.50%）、东阳光科（10.17%）、风华高科（9.30%）
• 领跌个股：猛狮科技（-16.96%）、大富科技（-12.65%）、南都电源（-10.48%）

海外行情

• 燃料电池板块：周涨跌幅1.35%
• 锂电池板块：周涨跌幅5.72%
• 电动汽车板块：周涨跌幅8.69%
• 领涨个股：特斯拉（8.85%）、比亚迪股份（7.02%）、泰坦能源技术（6.25%）
• 领跌个股：康迪车业（-21.30%）、燃料电池能源（-9.33%）、HYDROGENICS（-6.83%）

板块估值比较

• 上游原材料板块：PE-TTM 133.93倍，相对估值9.15倍
• 电池板块：PE-TTM 43.27倍，相对估值2.96倍
• 电解液板块：PE-TTM 42.41倍，相对估值2.90倍
• 正负极材料板块：PE-TTM 87.12倍，相对估值5.96倍
• 隔膜板块：PE-TTM 43.83倍，相对估值3.00倍
• 充换电系统板块：PE-TTM 49.49倍，相对估值3.38倍
• 动力系统板块：PE-TTM 44.42倍，相对估值3.04倍
• 汽车电子板块：PE-TTM 38.71倍，相对估值2.65倍
• 新能源乘用车板块：PE-TTM 21.23倍，相对估值1.45倍
• 新能源客车板块：PE-TTM 6.65倍，相对估值0.45倍

技术趋势与投资建议

• 技术进步：电池高镍化、软包化进程推动铝塑膜行业增长
• 成本优势：湿法隔膜龙头【创新股份】具有成本优势
• 业绩增长：【郑煤机】在煤机强势复苏背景下，业绩增长显著

总结

本报告详细分析了2018年第6批新能源汽车推荐车型目录的发布及其对行业的影响，指出新目录全面应对新补贴政策，推动产品技术提升。同时，总结了新能源汽车板块的行情表现、估值比较以及投资建议，重点推荐具有市值修复潜力、降价风险小、成本优势明显及技术进步和业绩增长的公司。