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震荡持续，关注有较优业绩支撑板块

核心内容

2021年4月18日发布的证券研究报告指出，当前国内市场仍处于震荡走势中，白马股继续回调，而偏小盘的中证500等指数表现优于上证50。随着一季度企业业绩披露期临近，市场成交量低迷，增量资金减少，资金仍在寻找机会。因此，建议投资者重点关注业绩支撑较强的板块，特别是军工、电子和医药等一季度回落较深的行业，其估值已回落至相对安全区间，具备短中期配置价值。

此外，消费、新能源车产业链、电子中的优质标的仍被长期看好，但需关注估值匹配性。报告指出，国内经济在疫苗接种加快和经济活动逐步恢复的背景下，有望继续领跑全球，2021年权益市场将延续结构性行情。临近五一假期，消费、出行及社会服务相关板块可能迎来短期上行机会。

主要观点

• 市场震荡延续：当前A股市场整体仍处于震荡状态，白马股持续回调，小盘股表现相对较好。
• 业绩支撑为核心配置逻辑：建议关注业绩支撑较强的板块，如军工、电子、医药，这些板块基本面优秀，估值相对安全。
• 结构性行情持续：2021年权益市场将维持结构性行情，消费、新能源车、科技等中长期主线板块仍具潜力。
• 海外资产表现分化：标普500、欧洲主要市场上涨，而恒生指数略有回落。黄金短期震荡，中长期或有下跌趋势。
• 债券资产收益偏保守：国内债券市场近期表现回升，但受流动性边际收紧影响，全年收益可能较为保守。
• 情绪因子与市场走势相关：A股市场综合情绪因子略有回升，市场情绪趋于活跃，但波动率下降，短期震荡、中期稳中上行。

关键信息

大类资产表现

市场情绪指标

• A股综合情绪因子：上周回升至40.32，较上期增长2.73%。
• 估值类：A股PE和PB处于相对高位，但估值水平整体下降。
• 市场活跃度类：A股成交额和换手率处于低位，市场活跃度下降。
• 市场结构类：涨跌家数占比回升，市场情绪趋于分化。
• 波动率指标类：A股波动率持续回落，市场风险偏好下降。

全球风险情绪指标

• VIX/金油比：保持上行趋势，市场情绪活跃，但恐慌情绪上升。
• 韩国及台湾指数：高位震荡后出现上行迹象，显示全球对风险资产仍保持偏好。
• 海外市场：美股持续上涨，海外市场升温，但国内市场短期维持震荡。

投资建议

• 短期配置：建议逢回调逐步建仓军工、电子、医药等业绩支撑较强的板块。
• 中长期布局：关注消费、新能源车产业链、清洁能源、科技（如半导体）等中长期主线。
• 债券资产：国内债券市场表现回升，但全年收益可能偏保守。
• 黄金与原油：黄金短期震荡，中长期或有下跌趋势；原油维持震荡，但有上行空间。
• 市场情绪管理：需关注市场情绪变化，适时调整仓位。

风险提示

• 模型风险：报告结论基于模型和历史数据，市场环境变化可能导致模型失效。
• 政策与经济风险：需关注国内外政策变化及经济复苏节奏对市场的影响。
• 流动性风险：流动性边际收紧可能对债券和权益资产收益产生影响。

联系方式

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