20140508-东兴证券-房地产行业_专题报告-京津冀一体化提速_将进入第二阶段_14页_902kb

报告摘要

京津冀一体化提速总结

核心内容

京津冀一体化是国家重大战略，自1986年提出以来，经过多阶段发展，现进入第二阶段，即中央层面的协调与规划。该阶段将推动京津冀区域资源优化配置和基础设施互联互通，为房地产行业带来持续利好。

主要观点

京津冀一体化的三个阶段
- 第一阶段：地方政府表态
- 第二阶段：中央协调并成立统一组织，进行研究和规划
- 第三阶段：政策落实，推动区域协同发展
城市发展潜力评估
通过四个维度（发展现状规模、经济增长动力、基础设施条件、制约性因素）和7个指标对12个城市进行定量分析，得出天津、唐山和石家庄综合得分最高，发展潜力最强。
房地产市场表现
- 天津和石家庄住宅开发投资增速较快
- 唐山和廊坊住宅销售情况较好
- 廊坊和保定因基础设施不足，发展潜力受到一定限制
投资策略建议
- 推荐关注布局京津冀区域的房地产企业，如保利、万科、招商、金地、华夏幸福、荣盛发展、新华联、中国武夷、香江控股、北京城建、华业地产、金融街、华远地产和首开股份
- 其中，华夏幸福因产业新城模式和与京东合作表现突出，被强烈推荐；荣盛发展因土地储备充足和周转快，被强烈推荐；新华联因土地成本低和进入快速发展期，被推荐；中国武夷因拥有大量可开发土地，被推荐

关键信息

京津冀一体化发展背景

2014年2月26日，习近平总书记召开京津冀协同发展座谈会，强调该战略的重要性
自1986年起，京津冀区域协调发展机制逐步建立，2014年进入第二阶段

城市发展潜力评估

维度	指标	评估城市
发展现状规模	城市化率、城镇居民可支配收入	天津、廊坊、唐山
经济增长动力	工业总产值、货运总量	天津、唐山、石家庄
基础设施条件	人均道路面积、人均排水管道长度	天津、秦皇岛、唐山
制约性因素	市辖区人均建设用地面积	天津、唐山、秦皇岛

房地产市场表现

城市	住宅开发投资增速	住宅销售额
天津	快速增长	-
石家庄	快速增长	-
唐山	2012年下滑	较好
廊坊	2012年下滑	较好
保定	2012年下滑	较好

重点公司分析

公司	评级	预计EPS（元）	预计PE（倍）
华夏幸福	推荐	2.05、2.80、3.80	12.55、9.18、6.77
荣盛发展	强烈推荐	1.55、1.97、2.55	6.54、5.15、3.98
新华联	推荐	0.37、0.57、0.66	13.19、8.61、7.47
中国武夷	推荐	0.33、0.44、0.59	22.18、16.66、12.52

投资建议

京津冀一体化将为房地产企业带来长期战略机遇
重点推荐：华夏幸福、荣盛发展、新华联、中国武夷
建议关注：北京城建、香江控股、华业地产、金融街等企业

行业评级体系

投资评级	定义
强烈推荐	公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上
推荐	公司股价相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
中性	公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
回避	公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上

行业评级	定义
看好	行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
中性	行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
看淡	行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师简介

郑闵钢：房地产、建筑工程行业资深研究员，东南大学土木工程系毕业，2007年加入东兴证券研究所
张鹏：金融学硕士，从事房地产行业研究多年，2013年获得房地产行业研究金牛奖第五名
杨骞：北京大学城市与区域规划系硕士，2014年初加入东兴证券研究所

免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写
所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性
报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议
报告版权为东兴证券所有，未经授权不得使用或传播

总结

京津冀一体化作为国家战略，正加速推进，进入第二阶段。区域内的城市发展潜力评估显示，天津、唐山、石家庄为最具发展潜力的城市。房地产市场表现方面，天津和石家庄投资增速较快，而唐山和廊坊销售情况较好。重点推荐的房企包括华夏幸福、荣盛发展、新华联和中国武夷，这些公司因在京津冀区域的战略布局、土地储备和市场表现等因素，被认为最可能受益于区域一体化进程。

展开完整摘要