20180901-西南证券-A股2018年中报分析_主板增速平稳_中小创快速回落_6页_775kb

A股2018年中报总结

核心内容

截至2018年8月31日，A股3539家公司（除ST长生外）公布了中报业绩，其中近九成公司盈利，约一成亏损。整体来看，A股业绩增速基本平稳，但板块间分化明显。主板公司业绩表现相对稳定，而中小板和创业板则出现显著下滑。

主要观点

• 整体业绩表现：
  2018年上半年，A股归母净利润同比增长14.5%，较一季度的14%略有提升，但增速提升主要由主板公司贡献。

• 板块分化显著：

  • 主板：二季度业绩增速达16.2%，较一季度提升明显；若剔除金融板块，增速从25%提升至25.8%。
  • 中小板：二季度增速降至11.4%，明显低于此前业绩预告的18.9%。
  • 创业板：二季度增速为-6.30%，低于此前业绩预告的-2.9%，且乐视网等巨亏公司对增速影响已基本消除，但新出现的巨亏公司显著拖累业绩。

• 行业表现：
  大部分行业实现正增长，仅有通信、农林牧渔和交运三个行业出现负增长。业绩增速最快的是钢铁（131%）、建材（103%）、石油石化（73%）和商贸零售（56%）。

• 景气度回升行业：
  钢铁、石油石化、商贸零售、房地产、基础化工、轻工制造、国防军工、计算机、煤炭和银行等行业在二季度景气度有所回升。

关键信息

• 业绩公布时间：超过95%的公司是在2018年8月后公布的半年报。
• 创业板拖累因素：乐视网巨亏影响已消除，但坚瑞沃能、宜通世纪、金龙机电和华录百纳等新出现的巨亏公司对创业板业绩造成显著拖累。
• 剔除影响后的数据：若剔除上述四家公司，创业板半年度业绩增速可恢复至17%，二季度单季增速由负转正，达到3.8%。

投资策略

• 防御性布局：建议关注银行、地产等低估值板块，以应对市场整体弱势。
• 景气回升行业：关注计算机、军工等景气度回升的行业。
• 主题投资：重点布局自主可控领域，推荐标的包括：
  • 中科曙光(603019)
  • 光威复材(300699)
  • 北方华创(002371)
  • 长川科技(300604)
  • 拓斯达(300607)
  • 大族激光(002008)

风险提示

• 三季度业绩风险：业绩增速可能超预期下行。
• 贸易战影响：短期内贸易战可能继续激化，对市场造成压力。

分析师信息

• 分析师：朱斌
• 执业证号：S1250515070001
• 联系方式：
  • 电话：021-68415861
  • 邮箱：zhbin@swsc.com.cn

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。

西南证券研究发展中心联系方式

上海

• 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼
• 邮编：200120

北京

• 地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦B座16楼
• 邮编：100033

重庆

• 地址：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼
• 邮编：400023

深圳

• 地址：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼
• 邮编：518040

机构销售团队