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研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2018年5月25日的研究所晨报，涵盖市场指数、行业分析、公司点评、评级变动、重点报告、深度报告、点评报告及通讯录等信息，主要关注点包括：

• 市场指数表现
• 航空与机场行业分析
• 有色金属行业分析
• 通信与人力资源行业分析
• 评级变动及投资建议
• 行业与公司深度研究

市场指数表现

• 上证综指：收盘3155点，下跌0.45%
• 沪深300：收盘3827点，下跌0.71%
• 中小盘指：收盘3984点，下跌0.40%
• 创业板指：收盘1838点，下跌0.41%
• 国债指数：收盘164.54，微涨0.01%

整体市场呈现横盘震荡态势，部分指数受油价影响表现承压。

航空与机场行业分析

主要观点

• 中国航空进入上行周期，主要基于：竞争格局改善、供需关系向好、经济舱票价市场化。
• 高油价对航空业绩形成压制，预计6月航空煤油价格将突破5300元/吨，可能触发燃油附加费征收。
• 投资建议：首选南方航空、中国国航；次选吉祥航空、春秋航空；推荐上海机场作为防御性配置。

风险提示

• 油价大幅上涨
• 人民币大幅贬值
• 高铁提速
• 经济增速放缓
• 重大疫情或自然灾害

有色金属行业分析

主要观点

• 有色板块在2018年将出现分化，建议关注基本面向好的板块（如铜、铝、黄金）。
• 稀有金属与新材料板块具备独立行情潜力，尤其是锆、稀土等。
• 投资建议：侧重配置基本面向好的板块，关注稀有金属与新材料（如靶材、高温合金、军工新材料等）。

风险提示

• 供给释放超预期
• 需求端不及预期
• 新材料企业技术进步低预期

人力资源服务行业分析

主要观点

• 科锐国际作为民营人力资源服务龙头，市场份额领先，客户数量超3000家，顾问超1600人，候选人信息超400万条。
• 公司计划通过并购扩展国际市场，如收购英国Investigo公司。
• 业务包括中高端人才寻访、灵活用工、招聘流程外包，具备较强增长潜力。
• 投资建议：首次覆盖给予增持评级，目标价25.38-25.92元。

风险提示

• 重大资产重组进程不达预期
• 核心人员流失
• 人力成本上升

通信行业分析

主要观点

• 星网锐捷受益于云计算快速发展，特别是传统行业“用云量”爆发增长。
• 云桌面、云课堂、KTV系统等新业务增长迅速，公司市占率高。
• 公司通过并购及平台布局实现线上线下融合，提升竞争力。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价29.4-31.5元。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新业务开展不及预期

评级变动

重点报告与深度报告

• 重点报告：

  • 科锐国际（社会服务）：首次覆盖，给予增持评级。
  • 粤高速A（交通运输）：给予增持评级。
  • *ST船舶（航天军工）：给予买入评级。
  • 和而泰（通信）：给予增持评级。
  • 恩华药业（医药生物）：给予买入评级。

• 深度报告：

  • 交通运输：航空上行遇高油价，机场具配置价值。
  • 航天军工：迎接产业改革成长拐点投资机遇期。
  • 有色金属：聚焦“高科”材料，寻底“低估”金属。

点评报告

• 动态点评：

  • 星网锐捷（通信）：云业务生态圈协同，护航业绩成长。
  • 交通运输：航空上行遇高油价，机场具配置价值。
  • 社会服务：关注行业高景气，公司具备增长潜力。

• 公告点评：

  • 埃玛山A（社会服务）：实际控制人变更，改革有望提速。
  • 怡亚通（交通运输）：国资入股，稳定信心。

通讯录信息

• 分析师：涵盖多个领域，如策略、金融工程、通信、医药生物等。
• 联系方式：包括电话、邮箱及职业资格证书编号。
• 重点分析师：
  • 曾岩（策略）
  • 李超（宏观）
  • 周明（通信）
  • 代雯（医药生物）
  • 邱乐园（有色金属）

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：与沪深300指数基本持平。
  • 减持：明显弱于沪深300指数。

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

免责声明

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