20220828-国海证券-2022年7月工业企业利润数据点评_煤炭_汽车_设备制造业等业绩逆势抬升_8页_755kb

报告摘要

2022年7月工业企业利润数据总结

核心内容

2022年7月，全国规模以上工业企业利润增速再度走弱，1-7月累计利润同比下降1.1%，利润增速由正转负。整体来看，工业企业面临“量价齐落”的压力，营收增速与利润率均出现回落。然而，部分行业如煤炭开采、汽车制造和家具制造等，利润逆势回升，成为亮点。

主要观点

整体利润下滑：7月工业企业利润增速为-11.75%，较上月回落12.55个百分点，1-7月累计利润同比下降1.1%，显示经济复苏乏力。
行业表现分化：
- 上游行业：采矿业利润增速继续回落，但煤炭开采行业仍保持高增，石油天然气开采增速也维持在80%以上。
- 中游行业：设备制造业中，汽车制造、电气机械及器材制造、通用设备制造等行业利润增速明显提升，利润占比持续回升。
- 下游行业：消费品制造业中，酒饮料和医药制造利润下滑明显，而烟草、纺织服装、家具制造等行业利润有所回升。
- 公用事业：电力、热力生产供应行业利润占比回升，燃气生产和供应业利润下滑，水的生产供应业利润回升。
“主动去库存”特征：7月工业企业名义库存水平进一步回落，产成品存货同比增长16.8%，较1-6月下降2.1个百分点，显示企业主动调整库存以应对市场需求不足。
盈利结构变化：中游制造业与公用事业利润占比继续上升，而上游原材料加工业利润占比下降，表明工业企业利润正向中下游转移。

关键信息

7月营收利润率：规模以上工业企业整体营收利润率为6.39%，较6月有所回落，与去年同期相比降幅扩大至0.70个百分点。
成本端：7月每百元营业收入中的费用项环比下降0.02元，而成本项环比上涨0.18元，整体成本水平小幅上行。
行业利润增速：
- 煤炭开采：26.90%
- 汽车制造：5.61%
- 通用设备制造：6.09%
- 电气机械及器材制造：5.04%
- 铁路、船舶制造：4.83%
- 烟草制品业：14.47%
- 家具制造业：5.22%
- 印刷业和记录媒介的复制：4.89%
- 文教、工美、体育和娱乐用品制造业：4.61%
- 化学原料及化学制品制造业：9.28%
- 食品制造业：7.77%
- 非金属矿物制品业：7.03%
- 纺织服装、服饰业：4.53%
- 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业：4.56%
行业利润占比：
- 煤炭开采和洗选业：12.88%
- 电力、热力的生产和供应业：4.22%
- 食品制造业：1.98%
- 医药制造业：5.06%
- 酒、饮料和精制茶制造业：4.10%
- 纺织服装、服饰业：0.76%
- 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业：0.60%
- 家具制造业：0.45%
- 造纸及纸制品业：0.59%

风险提示

流动性收紧超预期
经济失速下行
中美摩擦加剧
疫情超预期恶化
历史数据仅供参考

分析师信息

胡国鹏：国海证券研究所副所长，策略组首席分析师，11年策略研究经验，侧重经济形势分析、市场趋势研判和行业配置。
袁稻雨：策略联席首席分析师，5年策略研究经验，侧重市场趋势研判与产业专题研究，国别比较等。
陈鑫宇：侧重专题研究、大类资产配置等。
崔莹：侧重政策跟踪与分析、产业专题研究等。

投资评级标准

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

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