20170730-兴业证券-全球视角系列_美国_经济数据偏向好_政坛却演纸牌屋_16页_839kb

中长期观点总结

核心内容

本报告主要分析了2017年7月30日全球及国内经济形势，重点探讨了美国、欧元区、英国和日本的经济表现，以及全球市场动态和政策变化对经济的影响。同时，报告也涉及了相关投资评级说明和机构联系方式。

主要观点

全球经济

• 美国和欧洲经济仍在复苏，但结构上呈现“欧强美弱”的趋势，美元面临下行压力。
• 特朗普的国内政策受阻，矛盾外移的风险上升，加剧了国际局势的不确定性。
• 沙特承诺8月大幅减产，可能加速全球原油市场供需调整，推动油价上涨。

国内经济

• 国内经济在供给侧改革后仍保持惯性增长，但需求端动能逐渐放缓，四季度后或面临下行压力。
• 国企去杠杆背景下，大中型（国有）企业利润分化或将延续。

关键信息

海外市场动态

• 美国：

  • 二季度GDP环比折年增长2.6%，略高于预期，但主要由季节性因素推动。
  • 消费明显回升，固定资产投资增速放缓，其中住宅投资为负增长。
  • 耐用品订单因商业飞机订单大幅增长而走强，但核心耐用品订单小幅走弱。
  • 7月Markit制造业PMI初值为53.2，服务业PMI初值为54.2，显示制造业小幅反弹，服务业稳定增长。
  • 6月新屋销售连续第二个月上涨，但成屋销售小幅下降，表明房地产市场供不应求。

• 欧元区：

  • 经济扩张总体稳健，制造业小幅放缓，服务业总体企稳。
  • 7月经济景气指数为111.2，高于预期，显示经济复苏持续。
  • 德国IFO企业景气指数创历史新高，显示经济复苏较为强劲。

• 英国与日本：

  • 英国上半年经济增长低迷，二季度GDP增长0.3%，消费者信心指数持续下跌。
  • 日本仍未摆脱通缩阴影，6月CPI同比上涨0.4%，核心CPI增长为0%，制造业PMI降至8个月以来最低。

全球市场表现

• 债市普跌，股市平盘，主要受欧央行QE政策信号和美国经济数据向好影响。
• 油价上涨，受益于沙特减产承诺，但美国页岩油供应可能增加，后续走势存在不确定性。
• 美元指数可能继续低位震荡，甚至走弱，因欧元区经济基本面较好及欧央行退出QE。

政策与事件

• 中美首轮经济对话顺利开展，但特朗普医改在参议院彻底失败。
• 特朗普边境税政策被搁置，税改进程受阻。
• 特朗普撤换白宫幕僚长，引发白宫内部混乱。

投资评级说明

• 行业评级以12个月内行业股票指数相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。
• 公司评级以12个月内公司股价相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。

机构联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、卢燕津、王连庆、王轶君、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川、卓泓
• 销售经理：上海、北京、深圳及国际地区均有详细联系方式和地址信息。

图表说明

• 图表1-14展示了美国、欧元区、英国及日本的经济数据和市场动态。
• 图表5和图表15分别显示了美元周期及欧元区经济扩张趋势。

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