20210516-德邦证券-家用电器行业_4月奥维集成灶数据点评_行业景气度延续_火星人增速领先_8页_967kb

家用电器行业分析总结

核心内容

本报告聚焦集成灶及小家电市场，分析行业整体表现及主要企业数据，提出投资建议，并提示相关风险。整体来看，集成灶行业在2021年4月保持较高增长，市场前景乐观。

主要观点

• 行业整体表现：集成灶行业在2021年4月线下销额同比增长64%，复合19年增长77%；线上销额同比增长26%，复合19年增长28%。线下销量增长显著，同比增长52%，均价提升9%；线上销量增长10%，均价提升15%，整体行业景气度较高。
• 企业表现：火星人、浙江美大、亿田智能等企业在集成灶细分市场表现突出，其中火星人增长最为显著，线下销量同比增长169%，线上销量同比增长56%。
• 市场趋势：集成灶渗透率持续提升，未来行业有望维持30%左右增速，成为厨电行业的重要增长点。
• 投资建议：建议关注集成灶细分领域，重点推荐火星人、亿田智能、老板电器及浙江美大等具备较强品牌力、产品力及渠道优势的企业。

关键信息

行业数据概览

• 线下销额：同比增长64%，复合19年增长77%
• 线上销额：同比增长26%，复合19年增长28%
• 销量增长：线下销量增长52%，线上销量增长10%
• 均价变化：线下均价同比增长9%，线上均价同比增长15%

企业表现

市占率变化

• 火星人：线下市占率提升7.3pct至16.3%，线上市占率提升4.6pct至15.7%
• 浙江美大：线下市占率稳步提升，线上市占率相对稳定

投资建议

• 火星人：具备长期龙头战略格局，强品牌营销和高端产品定位，规模快速扩张，持续推荐。
• 亿田智能：产品力强，新管理层上任有望带来变革，建议关注。
• 老板电器：主品牌发力集成灶，零售恢复显著，工程渠道增长稳定，把握台式品类扩张及存量房更新需求。
• 浙江美大：具备较强产品和渠道优势，推荐关注。

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 需求不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

投资评级说明

• 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
• 投资评级分类：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场-5%~+5%
  • 减持：相对弱于市场5%以下

分析师信息

• 谢丽媛：德邦证券家电行业首席分析师，复旦大学金融硕士，中央财经大学经济学学士，曾获新财富及金牛奖团队成员荣誉，具有丰富的行业研究经验。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。在法律许可范围内，德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券并提供相关服务。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。