20231113-国投安信期货-锡周报_精矿加工费下调_沪锡调整接近尾声_21页_8mb

精矿加工费下调，沪锡调整接近尾声

核心内容

本周锡市场整体呈现震荡走势，沪锡价格在MA40周均线下方运行，市场整体减仓。上游供应端受到缅北冲突及云南地区原料紧张的影响，精矿加工费下调，精锡产量环比小幅增长，但年内仍面临供应风险。下游方面，半导体行业持续回暖，预计对锡的需求将有所提升。整体来看，锡价短期波动加大，建议多头追入，关注2401支撑区间。

主要观点

• 价格走势：上周内外锡周K线收阳，沪锡价格压抑在MA40周均线下方，整体减仓。
• 上游变动：
  • 缅北冲突持续，云南与缅甸边境形势复杂，原料供应紧张。
  • 云南40%锡精矿加工费下调至16250元/吨，显示供应端压力。
  • 国内10月精锡产量15523吨，环比增长0.6%，预计11月仍有环比增幅。
  • 印尼10月精锡出口降至5447吨，出口量持续下滑。
• 下游观察：
  • 半导体行业数据回暖，预计产消环境继续改善。
  • 英伟达发布改良版芯片，国内厂商本周陆续到货。
  • 伦锡库存7485吨，0-3月贴水264美元，国内锡锭库存持续去化。
• 后市展望：
  • 短线锡价波动放大，建议多头追入。
  • 关注锡精矿进口量走低与精锡进口量走高的变动。
  • 2401支撑区间为20.6-21万元。

关键信息

精矿与供应

• 精矿加工费：云南40%锡精矿加工费下调，显示供应端紧张。
• 精锡产量：10月国内精锡产量15523吨，环比增长0.6%，预计11月仍有增长。
• 再生原料：再生锡供应同样紧俏，年内精锡生产面临风险。
• 进口情况：印尼10月精锡出口降至5447吨，显示出口受限。

库存与期货

• 库存变动：国内锡锭库存持续去化，钢联社库减少4191吨至8185吨，SMM社库减少588吨至7679吨。
• 沪锡期货：
  • 沪锡期货持仓量与成交持仓比数据表明市场活跃度变化。
  • 沪锡远期曲线显示市场对未来供需的预期。
• 伦锡库存：
  • 伦锡库存季节性分析显示库存水平与市场供需关系密切。
  • 伦锡注销仓单比例与库存分布反映市场流动性及供需变化。

下游需求

• 半导体行业：
  • 集成电路产量及进出口数据显示行业回暖。
  • 英伟达发布改良版芯片，预计国内厂商本周到货。
  • 半导体行业指数及PMI数据表明市场需求上升。
• 智能终端：
  • 电子计算机整机、智能手机、工业机器人、服务机器人产量数据反映行业景气度。
  • 太阳能电池产量及出口数据显示光伏行业持续增长。
  • 光伏装机量及经理人指数（SMI）反映行业长期发展趋势。

图表说明

• 图1至图4显示沪锡价格走势及期货持仓情况。
• 图5至图6显示伦锡库存及持仓变化。
• 图7至图11展示国内锡精矿加工费、库存及供应情况。
• 图12至图31分析国内外锡市场供需关系及库存趋势。
• 图32至图41展示半导体及智能终端行业数据。
• 图42至图85涉及光伏、太阳能电池、镀锡板等行业数据。
• 图86至图104涵盖铅酸蓄电池、PVC、镀锡板及半导体行业数据。
• 图105至图110提供全球智能终端及液晶面板出货量数据。

操作建议

• 短线操作：锡价波动加大，建议多头追入，关注2401支撑区间。
• 中长期关注：锡精矿进口量走低与精锡进口量走高的变动趋势，以及国内供应端的紧张情况。

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