20231024-财信证券-大类资产跟踪周报_外围避险情绪外溢_市场对国内基本面利好钝化_10页_1mb

核心观点与总结

权益市场

报告指出，外围避险情绪持续外�，市场对国内基本面利好信息敏感度钝化。A股市场受巴以冲突、美债利率上行等利空影响，各大股指上周悉数下行；港股受海外货币政策不确定性和地缘政治风险扰动，震荡下行。尽管9月经济数据多数超预期，显示经济触底弱复苏，估值角度看当前市场具性价比，建议关注地产、顺周期、大金融、生物医药及电子芯片等板块。

债券市场

资金面保持紧张，上周利率债收益率攀升，曲线继续走平。主要因地方政府债发行和银行资金净融出减少。展望短期，资金面仍主导债市，稳增长政策必要性降低，叠加美债利率高位，建议等待资金面稳定后参与。10Y-1Y国债利差收敛至980bp。

大宗商品市场

大宗商品涨多跌少，贵金属和原油表现领先，主要由避险情绪升温推动。美国原油库存降幅超预期，金�避险需求增加，助力金价和油价上涨。天然气受协议避免罢工和储量规模影响下跌。整体月份涨跌分化。

资产配置建议

基于外围避险情绪，配置优先级为大宗商品 > 债券 > A股 > 港股 > 美股。A股市场下跌，但仍关注政策托底因素和估值吸引力。短线受益板块包括地产、顺周期、大金融、生物医药、电子芯片；增持黄金以防地缘风险；债券区间震荡待资金面改善。

风险提示

主要风险包括地缘政治冲突升级、海外市场波动以及宏观经济下行。美国经济数据韧性较强，但美联储货币政策和美债利率变动带来更多不确定性。

总体

报告强调外部风险主导市场情绪，建议投资者耐心等待策略切换，优先关注避险资产和政策受益板块，同时监控资金面和中美利差变化。 данные основной 外部; 内部 初步触底+政策支撑。