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上海证券大类资产周报总结（2023.2.18 - 2023.2.25）

核心内容

本报告分析了2023年2月18日至25日期间全球主要大类资产的表现，包括股票、债券、外汇和大宗商品市场。整体来看，全球避险情绪升温，导致权益市场承压，债券市场收益率上行，美元指数走强，非美货币下跌，大宗商品价格波动。

主要观点

股票市场

• 欧美股指整体下挫：道指、标普500指数和纳指分别下跌2.99%、2.67%和3.33%，收于32816.92、3970.04和11394.94点。
• 欧洲三大股指下行：德国DAX指数跌1.76%，法国CAC40指数跌2.18%，英国富时100指数跌1.57%。
• 亚太股指分化：上证指数周涨1.34%，其余主要亚太股指如韩国综指、俄罗斯指数和日经225指数均出现下跌。

债券市场

• 美债收益率显著上行：1年期、3年期、5年期、7年期和10年期收益率分别上行5.00BP、19.00BP、16.00BP、15.00BP和13.00BP，至5.05%、4.52%、4.19%、4.10%和3.95%。
• 10Y-1Y期限利差走阔：至-110BP，显示长短期利差扩大，市场对加息预期增强。

外汇市场

• 美元指数走强：周涨1.33%，收于105.2618。
• 非美货币普遍下跌：英镑兑美元周跌0.83%至1.1940，欧元兑美元周跌1.39%至1.0545，美元兑日元周涨1.74%至136.4995，美元兑人民币周涨0.41%至6.8942。

大宗商品市场

• 原油价格震荡调整：布伦特原油周涨0.19%至83.16美元/桶，WTI原油周跌0.03%至76.32美元/桶。
• 黄金价格下行：COMEX黄金期货周跌1.10%至1822.00美元/盎司，现货黄金价格周跌1.25%至1810.95美元/盎司。

投资建议

• 全球避险情绪升温：美国通胀数据超预期，引发市场对美联储加息的担忧，推动美债收益率上行。
• 无风险利率上行：导致权益市场调整，投资者需警惕美国经济硬着陆的风险。
• 美元走强：非美货币承压，黄金和原油等大宗商品价格下行。
• 建议关注：在股债跷跷板效应下，寻找债市交易机会，同时留意国内复苏预期。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突加剧，不确定性增加。
• 美联储加息超预期：可能对市场产生更大冲击。
• 海外经济增速不及预期：经济数据不完整，存在下行风险。
• 国内通胀超预期：通胀数据不完整，可能影响政策走向。
• 上市公司业绩不及预期：业绩披露不全，存在不确定性。
• 市场波动超预期：市场可能因外部因素出现剧烈波动。

分析师声明

• 作者郑嘉伟具有证券投资咨询资格，独立、客观出具报告，信息来源合规。
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公司业务资格说明

• 上海证券具备证券投资咨询业务资格。
• 投资评级体系为相对评级，依据公司基本面及估值预期，分为买入、增持、中性、减持、无评级。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，6个月内股价表现与基准指数的对比。
• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，12个月内行业指数表现与基准指数的对比。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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