20240830-华安证券-极米科技-688696.SH-极米科技2024H1业绩点评_H2有望步入改善通道_4页_448kb

极米科技2024年H1业绩分析报告摘要

公司表现：
2024年第二季度，极米科技实现收入77亿元，同比增长42%，但归母净利润亏损10亿元，同比大幅下降。整体上半年收入16亿元，同比下降17%，归母净利润亏损4亿元，亏损幅度达956%。尽管公司此前预告了业绩，但经调整退税差异后，利润情况已有改善迹象。

收入结构：

• 内销：上半年收入113亿元，同比下降10%。主要原因是老产品去库及价格调整，新品如千元机Play5和RS10系列的推出虽未能完全扭转局面，但也进一步巩固了其在投影市场中的领先地位。
• 外销：上半年收入45亿元，同比增长28%。分析师预测，第二季度外销增速约40%，表现环比加速。欧洲、美国和日本市场增速均较可观，线下渠道增速快于线上，公司已进入多个海外主流零售渠道。

利润与毛利率：

• 毛利率：Q2毛利率为30.2%，同比下降38个百分点，环比改善21个百分点。毛利率下滑主要由老产品去库所致。
• 净利率：Q2归母净利率为-13%，但剔除退税与存货减值因素后，扣非归母净利率较为稳定。期间，销售、管理和研发费用分别下降42、36和5个百分点，表明公司持续降本增效。

投资建议：
分析师维持“买入”评级，认为第二季度外销收入正增长和控费带来的盈利能力改善已是既成事实，环比表现向好。随着新品发布和渠道扩张，预计海外业务增长将保持。低基数效应下，盈利弹性将进一步显现。公司有望于第三季度完成产品去库，第四季度实现收入结构全面优化。据预测，2024-2026年公司收入和净利润将持续增长，对应估值PE分别为34、16和12倍。

主要风险：
海外业务不及预期、成本控制不及预期、新产品表现不佳均可能对公司经营产生影响。

请注意，以上内容仅为根据提供的文本信息进行的摘要，非官方报告，仅供参考。