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纸浆投资策略周报总结（2023年11月）

核心逻辑

震荡偏空，国内纸浆价格区间震荡运行为主，供需求因素交织导致市场波动。

供应端

• 供应压力有所缓解，欧洲库存高位去库，发运至中国预期减弱。
• 全球库存仍处高位，支撑价格。
• 国产浆产量稳定，预计检修后小幅调整；进口浆市场承压。

需求端

• 需求疲弱，原纸市场需求不足，消耗能力有限。
• 双胶纸产量增加，但生活用纸开工率下降，需求整体偏弱。

库存

• 港口库存中性，青岛港窄幅累库，常熟港去库；整体库存年内中位水平。

期货与进口

• 纸浆期货价格高位回落，基差走强；进口阶梯高度8月大增，利润下跌。
• 外盘报价上涨，内盘跟涨乏力，进口浆价格影响需关注。

展望

下周国产浆价格可能区间震荡，关注进口浆和库存变化，短期观望情绪主导。