20250314-瑞达期货-沪铜市场周报_原料渐紧需求谨慎_沪铜或将震荡运行_18页_1mb

沪铜市场周报总结（2025.03.14）

核心内容概述

本周沪铜市场整体呈现震荡偏强走势，主力合约周线涨幅达 +2.78%，振幅 4.2%，收盘报价 80500元/吨。市场基本面呈现供给小幅收紧、需求回暖但受高铜价抑制的格局，铜价上方承压，下方支撑较强。

主要观点

1. 期现市场

• 现货价格走强：1#电解铜现货均价为 79925元/吨，周环比增加 2265元/吨。
• 期现基差走势：沪铜主力合约基差为 -575元/吨，较上周环比下降 1045元/吨。
• 提单溢价上升：上海电解铜 CIF均溢价 达 79美元/吨，较上周增长 7美元/吨。
• 净多持仓减少：沪铜前20名净持仓为 净多251手，较上周减少 24998手。

2. 波动率与期权市场

• 短期IV波动走扩：沪铜平值期权合约短期隐含波动率位于 历史波动率50分位附近。
• 沽购比上升：沪铜期权持仓量沽购比为 1.1611，环比上周 +0.0433。

3. 供应端情况

• 国内精炼铜产量增加：截至2024年12月，精炼铜当月产量为 124.2万吨，较11月增加 10.9万吨，增幅 9.62%，同比增幅 6.24%。
• 全球精炼铜产能利用率小幅减少：截至2024年11月，全球精炼铜产能利用率为 82.2%，较10月减少 1.9%。
• 进口盈亏收敛：截至本周最新数据，精铜进口盈亏额为 354.16元/吨，较上周环比下降 60.12元/吨。
• 社会库存小幅下降：社会库存总计 41.82万吨，较上周环比增加 0.43万吨。

4. 需求端情况

• 铜材产量增加：截至2024年12月，铜材当月产量为 227.28万吨，较11月增加 13.23万吨，增幅 6.18%。
• 铜材进口增加：铜材当月进口量为 56万吨，较11月增加 3万吨，增幅 5.66%，同比增幅 21.91%。
• 电力电网投资完成额上涨：电源、电网投资完成累计额同比分别上涨 12.1%、15.3%。
• 家电产量提振：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比分别上涨 27.9%、12.9%、10.3%、4.9%、13.4%。

5. 房地产与集成电路需求

• 房地产投资完成额同比下降：截至2024年12月，房地产开发投资完成累计额为 100280亿元，同比 -10.6%，环比 +7.1%。
• 集成电路产量同环比上涨：集成电路累计产量为 45140000万块，同比 +22.2%，环比 +14.19%。

6. 全球供需情况

• 全球精炼铜供给缺口：截至2024年11月，全球供需平衡当月值为 -22千吨，供给缺口。
• 全球累计供需缺口：截至2024年12月，全球供需平衡累计值为 -10.69万吨。

关键信息

供给端

• 铜精矿加工费继续下行，港口库存快速回落。
• 部分冶炼厂因铜精矿紧缺出现检修计划。
• 海外铜价高企令进口窗口收敛，国内供给量小幅收紧。
• 铜矿进口量小幅增加，精废价差走扩。

需求端

• 下游加工企业因高铜价态度谨慎，订单回暖但消费受限。
• 铜材产量与进口量双增，显示需求有一定支撑。
• 电力电网及家电行业需求表现强劲，集成电路需求持续增长。

市场情绪与策略

• 市场整体情绪偏谨慎，建议 轻仓震荡交易，注意 控制节奏及交易风险。

总结

沪铜市场在本周表现震荡偏强，主要受到供给趋紧与需求回暖的双重影响。尽管国内精炼铜产量有所增加，但铜精矿加工费下行、港口库存下降以及高铜价抑制下游需求，使得市场整体仍面临一定压力。国际方面，美国通胀数据全面降温，国内货币政策宽松，进一步支撑市场情绪。然而，全球供需仍处于缺口状态，需密切关注后续政策与市场变化。策略上，建议投资者采取轻仓震荡操作，防范市场波动风险。