20190728-华泰证券-TMT一周谈之传媒：8月国内游戏市场前瞻_12页_833kb

行业研究/专题研究总结

核心内容

本报告为2019年7月28日发布的传媒行业研究，重点分析8月国内游戏市场走势及传媒行业整体表现，同时涵盖游戏、电影、广电、出版和营销等细分领域。

主要观点

• 传媒行业整体表现：传媒行业在7月22日至7月26日期间指数下跌0.71%，但部分细分行业如游戏、互联网表现较好，建议关注优质核心资产。
• 游戏市场展望：8月国内游戏市场将出现多款新游上线，整体市场活力逐步释放，建议关注腾讯和网易的旧游及新游，如《和平精英》、《王者荣耀》、《第五人格》、《龙族幻想》、《我的起源》等。
• 电影市场动态：国产动画电影《哪吒》表现优异，带动市场热度。同时，多部影片将在8月上映，包括《烈火英雄》、《沉默的证人》、《上海堡垒》等。
• 广电板块：广电网络获得5G牌照，为新业务发展提供契机，建议关注广电网络、贵广网络、华数传媒、新媒股份等。
• 出版板块：出版行业基本面稳健，建议关注凤凰传媒、中南传媒、山东出版、中信出版等，尤其是读者传媒的中报业绩增长。
• 营销板块：出海广告业务占比较大的蓝色光标值得关注。

关键信息

8月国内游戏市场前瞻

• 主流类型保持强势：MMO、RPG、SLG等主流游戏类型仍是厂商重点布局对象。
• 细分品类扩张：二次元、女性向、竞速类、自走棋等细分品类市场持续增长，玩法融合成为趋势。
• 重点游戏推荐：
  • 腾讯：《龙族幻想》、《我的起源》、《跑跑卡丁车官方竞速版》
  • 网易：《刚枪大乱斗》
  • 鹰角网络：《明日方舟》
  • 叠纸游戏：《闪耀暖暖》
  • 龙渊网络：《多多自走棋》

电影市场动态

• 《哪吒》表现亮眼：首日票房1.383亿元，预计总票房约20.6亿元，带动市场回暖。
• 即将上映影片：包括《烈火英雄》、《沉默的证人》、《上海堡垒》等。
• 院线表现：万达院线市占率第一，单周票房1.37亿元，广东大地紧随其后。

广电板块

• 5G牌照利好：广电网络、贵广网络、华数传媒、新媒股份等公司受益于5G牌照发放及广电网络整合。
• 新媒股份：公司为广东广播电视台旗下新媒体业务运营商，IPTV+OTT优势明显，预计2019-2021年EPS分别为2.45、3.17、3.87元，目标价区间为93.10~95.55元。

出版板块

• 凤凰传媒：业绩快速增长，分红率提升至58%，维持买入评级。
• 读者传媒：中报预告业绩增长显著，预计上半年扣非后归母净利润同比增加225%-282%。
• 中南传媒、山东出版、中信出版：基本面稳健，具备投资价值。

营销板块

• 蓝色光标：出海广告业务占比较高，中报预告业绩增长，值得关注。

风险提示

1. 政策监管风险：游戏行业受政策影响较大，未来政策可能变化，增加项目风险。
2. 游戏产品效果不确定性：用户品味变化快，游戏是否受欢迎存在不确定性。

重点推荐公司

行业动态

• 5G发展：华为发布首款商用5G手机，5G相关应用进入新阶段。
• 游戏与5G结合：网易推出首款MR全息竞技游戏“刚枪大乱斗”，腾讯与华硕合作推出游戏手机2。
• 版权保护：腾讯起诉第三方平台直播《王者荣耀》和《穿越火线》，维护游戏著作权。
• Vlog领域：爱奇艺上线“爱奇艺随刻”Vlog产品，吸引用户分享生活内容。
• 红人孵化计划：京东投入10亿元推进红人孵化，重点考核带货能力、粉丝活跃度等。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 增持：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准持平。
  • 减持：行业指数明显弱于基准。
• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。投资者应自行评估风险，谨慎决策。