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文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份金融分析报告，涵盖了多家港股及A股公司的业绩表现、市场动态及投资建议，同时包含宏观经济分析和市场技术指标。内容主要分为以下几个部分：公司分析、市场回顾、行业动态、经济数据和研究报告。

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公司分析

CQB (1963.HK)

• 核心观点：CQB的资产质量优于同行，得益于重庆经济的强劲增长。
• 业绩表现：
  • 1H15净利润同比上涨10.3%至18.38亿元人民币，略低于预期。
  • 净利润增长主要由规模扩张（36.3%）和净手续费及佣金收入（8.6%）驱动。
  • NIM环比上升，受益于RRR削减后银行间借贷和存放增加。
  • NPL余额和生成率环比放缓，但逾期贷款快速上升。
• 估值与建议：
  • 当前PE和PB分别为5.14和0.72倍，估值偏低。
  • 调整2015/16E盈利预测，分别下调1.17%和0.84%。
  • 2015/16/17年盈利增速预计为16.3% / 15.4% / 16.8%。
  • 维持“买入”评级，目标价下调至8.84港元。

Henderson (12.HK)

• 核心观点：虽然核心利润增长，但估值仍被低估。
• 业绩表现：
  • 1H15核心利润同比上涨5.2%至53亿港元，主要由大陆房地产利润回升和租金增长推动。
  • 与HK&China Gas的稳定增长相结合，预计再售收入基础增至41亿港元。
• 风险与挑战：
  • 旧楼重建和农田转换放缓可能影响销售。
  • ROE预计仅为4.1%，远低于同行的5%-8%。
• 估值与建议：
  • 当前PE为9.19倍，PB为0.58倍，估值较低。
  • 维持“卖出”评级，但目标价上调至43.60港元。

Yuexiu Properties (123.HK)

• 核心观点：利润稳定，但非广东项目利润率仍低。
• 业绩表现：
  • 1H15营收同比增长5%至66亿元人民币，符合预期。
  • GPM同比下降8.2个百分点，但基本稳定。
• 展望与建议：
  • 非广东项目仍需提高利润率以恢复整体利润率。
  • 维持“长期买入”评级，目标价为1.65港元，较NAV折价60%。

SOHO China (410.HK)

• 核心观点：租金收入提升，但无销售贡献，分红政策变化影响盈利预期。
• 业绩表现：
  • 1H15租金收入有所提升，但无销售带来的利润增长。
  • 公司改变了稳定的分红政策，未来分红可能减少。
• 建议：
  • 维持“中性”评级，目标价4.39港元。

Brilliance China (1114.HK)

• 核心观点：等待2016年新产品周期，短期利润承压。
• 业绩表现：
  • 1H15营收下降17.5%至24.96亿元人民币，净利润下降47.3%至19.1亿元人民币。
  • 小型车业务亏损扩大，Brilliance BMW净利润下滑。
• 建议：
  • 维持“买入”评级，目标价调整至12.5港元。

CRE (291.HK)

• 核心观点：二季度表现良好，但利润率仍是关键关注点。
• 业绩表现：
  • 1H15啤酒业务净利润增长30%，2Q增长20%。
  • 2Q收入增长5%，受益于产品结构优化和成本控制。
• 建议：
  • 维持“中性”评级，目标价23.90港元。

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市场回顾

• 港股表现：
  • 恒生指数周五下跌1.53%，报22,410点。
  • 恒生国企指数下跌2.00%，报10,195点。
  • 恒生红筹指数下跌4.27%，报3,675点。
• 美股表现：
  • 标普500指数下跌3.2%，报1,970.89点。
  • 道琼斯工业平均指数下跌3.1%，报16,459.75点。
• 欧洲市场：
  • Stoxx Europe 600指数下跌3.3%，报361.28点。

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行业动态

• 互联网行业：
  • Kingsoft和SINA发布2Q15业绩，Kingsoft符合预期但非GAAP EPS低于预期。
  • SINA业绩超预期，但垂直领域投资拖累利润率。
  • 阿里巴巴加入董事会，与中化集团成立合资公司。
  • Ant Financial推出“Ant Treasure”APP，UC浏览器与SINA和Youku Tudou合作。
  • 腾讯投资加拿大聊天APP Kik。
  • 维持“跑赢大市”评级，看好阿里巴巴、奇虎、金山、网龙和百度。

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宏观经济分析

• RRR调整：
  • 市场预期RRR下调，但央行未实施，因M2增长高于目标。
  • 预期人民币贬值可能加剧资本外流，因此RRR下调效果有限。
• 中国制造业PMI：
  • 8月制造业PMI降至47.1，创6.5年新低。
• 人口政策：
  • 中国可能在13th FYP中优先考虑人口增长而非经济增长。
  • 重点将包括医疗、养老、社会福利及可能放宽计划生育政策。

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重要经济数据

• 中国：
  • 本周无重要经济数据发布。
• 美国：
  • 8月25日发布新屋销售数据（511,000套）和消费者信心指数（93.0）。
  • 8月26日发布耐用消费品订单数据（-0.4%）。
  • 8月27日发布首次失业申请数据（-）。

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最新研究报告

• 8月21日：
  • Kerry Properties（683.HK）：1H15业绩符合预期，新IP推出巩固再售收入基础。
  • R&F Properties（2777.HK）：业绩符合预期，但需进一步提升销售。
  • CIFI Holdings（884.HK）：1H15业绩略低于预期，2H15更关注增长。
  • CT Environmental Group（1363.HK）：增长前景良好。
• 8月20日：
  • Intime（1833.HK）：业绩良好，但估值偏高。
  • 消费者必需品行业：关注Kantar FMCG的要点。
  • Shanghai Pharma（2607.HK）：获得京东和IDG投资。
  • Cathay Pacific Airways（293 HK）：低燃油成本和强劲客流量推动业绩。
  • Sina（SINA.US）：2Q15业绩超预期，但垂直投资影响利润率。

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挂牌公司股价表现

• 恒生指数成分股中，部分公司股价下跌，如CKH HOLDINGS、CLP HOLDINGS、HSBC HLDGS PLC等。
• 部分公司如China Mobile、Unicom、China Telecom、Henderson Land等股价上涨。

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总结

本文档提供了对多个港股及A股公司的详细分析，包括盈利情况、估值、投资建议和行业前景。同时，还涵盖了市场回顾、宏观经济动向和行业新闻，为投资者提供了全面的市场洞察。