20210830-首创证券-小熊电器-002959.SZ-公司简评报告_短期业绩承压_产品_渠道优化持续推进_3页_673kb

小熊电器（002959）简要总结

核心内容

小熊电器在2021年半年报中披露了其短期业绩承压的情况，同时指出公司在产品优化与渠道拓展方面持续发力，未来有望恢复增长。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年公司实现营业收入16.34亿元，同比下降4.9%；归母净利润为1.39亿元，同比下降45.3%。其中，Q2单季度收入同比下滑25.7%，主要受2020年高基数和厨房小家电行业需求减弱影响。
• 产品结构：厨房小家电收入同比下滑9.6%，但生活小家电和其它小家电（如个护和母婴类）分别增长10.6%和49%，显示公司在多元化产品布局方面取得成效。
• 盈利能力：公司毛利率同比下降2.06个百分点至34.4%，净利率同比下降6.29个百分点至8.5%。成本压力主要来自原材料价格上涨，而销售费用率上升则源于线上竞争加剧和渠道拓展带来的营销投入增加。
• 海外业务：海外销售收入同比增长23.6%至9452万元，表现亮眼，公司正通过拓展海外市场寻找新的增长点。

关键信息

投资建议

• 评级：增持
• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.35亿元、4.5亿元和5.63亿元，对应当前市值的PE分别为22倍、17倍和13倍。
• 成长性：公司营收增速预计分别为10.7%、24.8%和20.9%，显示出一定的增长潜力。

财务数据

财务比率

现金流情况

风险提示

• 市场竞争加剧
• 原材料成本上涨
• 行业增速放缓

分析师简介

• 陈梦：首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券，多次获得卖方分析师奖项。
• 郭琦：研究助理，美国波士顿大学金融数学硕士，2021年6月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数对比。
• 股票投资评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级标准：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

小熊电器在2021年半年报中表现出短期业绩承压，但公司通过产品优化和渠道拓展，持续增强市场竞争力。尽管当前盈利能力受到原材料价格上涨和营销推广投入的影响，但随着公司产品结构的优化及海外市场的拓展，未来增长潜力较大。分析师认为公司具备优质产品力和品牌影响力，给予“增持”评级。