20161202-渤海证券-小家电行业深度研究报告_供给改革+消费升级助力小家电行业规模提升_20页_602kb

小家电行业深度研究报告总结

核心内容概述

小家电行业近年来规模持续扩大，主要受益于供给侧结构性改革与消费升级的双重推动。行业竞争格局较为分散，产品同质化严重，但随着国内外产品标准的更新及企业创新能力的提升，行业正逐步向规范化、高端化方向发展。小家电市场规模预计将在2020年达到4608亿元，复合增长率约为12.94%。同时，线上渠道的快速发展成为推动小家电普及率提升的重要因素，特别是对农村市场的渗透，显著提升了消费者的购买便利性。

主要观点

行业竞争格局

• 行业集中度较低，产品同质化严重，市场秩序尚未完全建立。
• 随着产品标准的提升和技术门槛的增加，行业竞争逐渐趋于规范。
• 企业竞争重点从价格竞争转向技术创新、产品创新和营销创新。

消费升级趋势

• 消费者对小家电的需求逐步释放，尤其是舒适度和时尚化需求。
• 厨房小家电的消费档次已从“百元级”提升至“千元级”，消费周期缩短。
• 人均可支配收入逐年递增，为小家电消费升级提供了基础。

供给侧改革影响

• 企业逐步从代工模式向品牌制造模式转型，注重设计研发和品牌建设。
• 研发投入在营业收入中的占比位居第二，且呈逐年增长趋势。
• 小家电行业的毛利率和净利率均高于大家电，具备较强盈利能力。

渠道发展

• 线上渠道成为小家电销售的重要增长点，尤其适合新品类和中高端产品。
• 电商平台积极拓展农村市场，推动小家电普及率提升。
• 85-90后成为网购家电的主力军，线上市场呈现高端化趋势。

关键信息

行业规模与趋势

• 2012-2020年我国小家电市场规模预计从2000亿元增长至4608亿元。
• 厨卫小家电占行业销售额的76.2%，是当前最大细分品类。
• 家居和个护小家电的占比有望进一步提升。

投资建议

• 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）。
• 重点品种推荐：
  • 新宝股份：增持（未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间）。
  • 莱克电气：增持（未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间）。

企业表现

• 新宝股份：

  • 主要产品涵盖电热水壶、咖啡机、面包机、吸尘器等20多个品类。
  • 2013-2015年营业收入年复合增长率12%，净利润年复合增长率21.45%。
  • 毛利率和净利率稳步提升，盈利能力增强。
  • 公司持续拓展新品类，如婴儿电器、健康美容电器等，以保持增长。

• 莱克电气：

  • 专注于高端家居清洁健康电器，核心产品包括吸尘器、空气净化器、净水器等。
  • 2016年1-9月自主品牌销售同比增长超过56%，净利润增速显著提升。
  • 内销收入占比稳步上升，渠道和品牌建设投入加大。
  • 公司重视研发创新，研发费用占比在行业中排名靠前，致力于打造技术领先型产品。

未来展望

随着供给侧结构性改革的深入和消费升级的加速，小家电行业将迎来更广阔的发展空间。企业需进一步加强技术创新和品牌建设，提升产品附加值和市场竞争力。同时，线上渠道的持续发展将为行业带来新的增长动力，尤其在下沉市场和中高端消费群体中表现突出。