20230219-国海证券-煤炭开采行业周报_港口动力煤价格触底回升_海外焦煤价格持续走强_经济复苏背景下煤炭股吸引力增强_20页

煤炭开采行业周报总结

核心内容

2023年2月19日发布的煤炭开采行业周报指出，在经济复苏背景下，煤炭行业整体表现优于市场，特别是动力煤和焦煤价格出现触底回升迹象，焦炭行业实现扭亏为盈，煤炭板块具备投资价值。报告维持对煤炭行业的“推荐”评级，并建议逢低布局。

主要观点

• 动力煤：港口价格触底反弹，主要得益于沿海电厂日耗上升、非电企业开工率提升以及西南地区来水偏枯。
• 焦煤：海外价格持续上涨，国内价格倒挂，焦煤整体库存处于历史低位，国内价格有望回升。
• 焦炭：行业实现小幅盈利，钢厂开工率持续提升，焦炭价格短期偏强。
• 无烟煤：短期价格回调空间有限，终端需求支撑价格。

关键信息

动力煤市场

• 价格：秦皇岛5500大卡动力煤报价1010-1050元/吨，较2月10日上涨约5元/吨。
• 供需：沿海电厂日耗持续上升，北方港口库存上涨速率放缓，南方港口库存上涨。
• 水电情况：三峡水库水位和蓄水量环比略升，但同比处于历史低位。

炼焦煤市场

• 价格：澳大利亚峰景矿主焦煤价格周环比上涨14美元至396美元/吨，折算到中国到岸价约3200元/吨。
• 库存：炼焦煤港口库存及独立焦化厂库存持续走低。

焦炭市场

• 盈利：全国平均吨焦盈利约为7元/吨，周环比提高73元/吨，行业实现扭亏为盈。
• 下游需求：钢厂高炉开工率持续回升，铁水产量同步增加，进一步打开焦炭需求空间。

无烟煤市场

• 价格：阳泉产小块无烟煤出矿价1630元/吨，环比下降50元/吨。
• 需求：尿素企业开工率良好，但市场采购积极性不高，价格回调空间有限。

个股建议

动力煤股

• 中国神华：长协煤占比高，业绩稳健，高分红，建议买入。
• 陕西煤业：资源禀赋优异，业绩稳健，高分红。
• 兖矿能源：海外煤矿资产规模大，弹性高分红。
• 中煤能源：煤炭产能仍有扩张预期，低估值。
• 山煤国际：煤矿成本低，盈利能力强，分红高。
• 广汇能源：煤炭与天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅。

冶金煤股

• 潞安环能：市场煤占比高，业绩弹性大。
• 山西焦煤：炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的。
• 平煤股份：高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大。
• 淮北矿业：低估值区域性焦煤龙头，煤焦化等仍有增长空间。
• 神火股份：煤电一体化，电解铝弹性标的，建议买入。

无烟煤股

• 华阳股份：布局钠离子电池，新老能源共振。
• 兰花科创：资源禀赋优异，盈利能力强，估值低。

焦炭股

• 美锦能源：焦炭产能仍有增长，氢能产业链版图持续扩张。
• 开滦股份：低估值的煤焦一体化龙头。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力可能影响煤炭需求。
2. 政策调控超预期：可能影响行业供需格局。
3. 可再生能源替代：水力发电、风电、太阳能等新能源发展可能对煤炭需求产生替代效应。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能影响国内煤价。
5. 公司业绩不及预期：部分重点公司可能因多种因素导致业绩未达预期。
6. 测算误差：数据测算可能存在误差，以实际为准。

行业相对表现

投资逻辑

• 长协占比高的公司业绩更稳健，具有高分红特征。
• 焦煤股具备布局经济稳增长的弹性。
• 产量有增长逻辑的公司具有较强的α属性。
• 积极布局能源转型的煤炭股可能获得估值提升。

分析师信息

• 分析师：陈晨
• 执业资格：证券投资咨询执业资格
• 学历背景：南京大学商学院经济学硕士
• 行业经验：6年行业经验

报告版权与免责声明

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总结

在经济复苏背景下，煤炭行业需求逐步恢复，价格出现回升迹象，板块吸引力增强。建议投资者关注长协煤占比高、具备产能扩张逻辑及布局能源转型的个股，逢低布局，把握行业复苏机会。