建材行业定期报告：明确坚守稳增长主线，下游需求逐渐恢复-20220306-招商证券-24页_876kb

建材行业周报总结

核心内容概述

本周建材行业整体呈现稳中有弱的态势，下游需求逐步恢复，但整体表现仍偏疲软。行业主要关注点集中在水泥、玻璃、玻纤及消费建材四个板块，各子行业均面临不同程度的成本压力和市场需求变化。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 市场需求：二月底三月初，随着天气好转，水泥市场需求进入恢复期，但整体表现疲软。南方地区企业出货率恢复至6成左右，北方地区仅2-3成，均低于去年同期20%-30%。
• 价格变化：全国水泥均价震荡下行，环比下降0.3%。江西、河南、湖南、贵州和四川地区价格下跌，幅度为20-30元/吨；上海、浙江、江苏和重庆地区价格上涨，幅度为20-40元/吨。
• 成本与库存：秦皇岛动力煤价格维持740元/吨，水泥均价与煤价差为402.36元/吨，较上周下降2.70元/吨。全国水泥库容比为64%，较上周下降1.94%。

玻璃行业

• 市场表现：市场弱势整理，以消化库存为主。本周国内浮法玻璃均价为2428.05元/吨，环比下跌1.05%。
• 库存情况：重点监测省份生产企业库存总量为4672万重量箱，较上周增加548万重量箱，库存天数约22.34天，较上周增加2.62天。
• 需求与展望：下游需求缓慢启动，多数尚未恢复满负荷开工状态，缺单问题仍存。预计下周均价维持2400元/吨上下，整体市场仍存压力。

玻纤行业

• 无碱纱市场：价格稳中小幅调整，部分产品价格略有松动。短期来看，需求支撑良好，主流产品价格或有提涨预期。
• 电子纱市场：价格继续下探，供应端略有增加，但终端订单有限，市场供需偏弱。

消费建材行业

• 成本压力：国际原油价格上涨带动建材上游原材料和燃料价格高位上涨，导致瓷砖、家装涂料等行业出现涨价潮。
• 政策支持：两会明确“稳增长”主基调，重大水利工程、新型城镇化建设、乡村振兴等将成为建材需求的支撑点。
• 行业趋势：消费建材龙头多数处于产能扩张、品类拓展和渠道优化阶段，行业集中度提升逻辑不变。

重点推荐个股

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 房地产新开工大幅下滑
• 原材料和燃料动力价格大幅上涨
• 应收账款回收不及预期

本周行业动态

宏观政策

• 2022年坚持“稳中求进”总基调，继续推进“六稳”、“六保”工作，保持经济运行在合理区间。
• 2022年新增专项债发行规模预计达3.5万亿元，重点支持交通、能源、水利等基建领域。
• “十四五”期间，重点城市将加快保障性租赁住房建设，预计全年建设筹集240万套。

产业链要闻

• 住建部强调保障性租赁住房建设，重点城市新增占比达40%-45%以上。
• 交通运输部表示将继续推进交通强国建设，加大基础设施投资。
• 国家发改委和能源局规划到2030年建设4.55亿千瓦风光基地，推动绿色低碳发展。
• 房地产市场面临债券到期压力，3-6月170家房企合计约1809亿元债券到期，3月为集中到期月。

本周市场回顾

建材行业表现

• 本周建材行业整体下跌1.75%，排名靠后。
• 子行业表现分化，管材上涨1.22%，水泥制造上涨0.51%，其他建材、玻璃制造和耐火材料均下跌。

个股涨跌一览

• 涨幅前五：悦心健康（38.60%）、金刚玻璃（14.13%）、嘉寓股份（8.36%）、罗普斯金（7.37%）、福莱特（6.96%）。
• 跌幅前五：鲁阳节能（-10.98%）、万里石（-10.41%）、三棵树（-9.72%）、科顺股份（-7.82%）、正威新材（-7.00%）。

行业规模与PE对比

总结

本周建材行业整体呈现震荡调整态势，下游需求逐步恢复但整体疲软。水泥价格区域分化，玻璃市场以消化库存为主，玻纤市场稳中略调。消费建材行业短期成本压力加剧，但中长期受益于政策支持和行业集中度提升。重点推荐个股涵盖多个子行业，具备较强的市场竞争力和成长潜力。同时，行业面临一定的风险，包括基建投资不及预期、房地产新开工下滑、原材料价格波动等，需重点关注政策与市场动态。