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晨会纪要总结

核心内容概述

2017年3月14日的申万宏源晨会纪要涵盖多个行业分析、重点推荐个股以及市场动态。整体来看，市场情绪相对谨慎，但部分行业和个股展现出较强的增长潜力和投资价值。主要关注点包括人工智能、金融科技、军工信息化、院线及配售电等领域。

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主要观点与关键信息

一、市场表现

• 上证指数：收盘3237点，1日涨幅0.76%，5日涨幅0.10%，1月涨幅1.26%。
• 深证综指：收盘2029点，1日涨幅0.81%，5日涨幅0.21%，1月涨幅4.08%。
• 恒生指数：收盘23829点，1日涨幅1.11%，5日涨幅0.99%，1月涨幅1.08%。
• 国企指数：收盘10258点，1日涨幅1.88%，5日涨幅0.86%，1月涨幅1.32%。

二、重点推荐个股

1. 久其软件（002279）

• 核心观点：上调“买入”评级，因新业务周期验证，财务数据表现亮眼。
• 业务转型：以大数据为核心的新需求推动成长，业务从“集中—分散—集中”转型。
• 要素升级：完成商业模式、客户资源与技术禀赋三要素升级，2012-2015年收入增长189.8%，利润增长591%。
• 执行力考核：子公司表现优秀，验证公司整合能力。
• 盈利预测：2016年净利润2.31亿，2017年3.75亿，2018年4.62亿。
• 估值分析：2017年PE为26X，低于行业平均水平，存在35%的市值增长空间。

2. 万达院线（002739）

• 核心观点：维持“增持”评级，公司有望成为国内院线龙头。
• 业务表现：2016年净利润13.64亿，同比增长15.03%。连续八年票房榜首，单场人次、上座率、票价等指标优于行业。
• 盈利预测：2016-2018年归母净利润分别为13.64亿、17.89亿、23.25亿。
• 估值分析：2017年PE为38X，低于行业，目标市值803亿。
• 风险提示：票房不达预期、衍生品及广告营销低于预期。

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三、市场动态与行业分析

1. 利率与汇率

• 美联储加息：对人民币汇率和国内金融市场冲击弱化。
• 人民币汇率：保持基本稳定和弹性，央行管理能力提升。
• 美元指数：预期先涨后跌，欧央行偏鹰推升欧元，英镑受脱欧风险影响贬值。

2. 大宗商品

• 黄金：受美联储加息预期影响持续下跌，上周下跌2.45%。
• 原油：库存高企，油价下跌，布伦特和WTI分别大跌8.0%和7.8%。
• PPI：主要由煤炭冶金和石油化工驱动，预计全年涨幅有限。

3. 信用债市场

• 信用债一级市场：发行规模835.76亿元，到期额971.97亿元，净融资-74.48亿元。
• 短久期信用债：调整幅度较大，流动性收紧影响发行。
• 中票与企业债：利差全面上行，市场情绪谨慎。

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四、行业进展与策略验证

1. AI、Fintech、军工信息化

• 申万宏源TMT研究团队持续发布深度报告，验证2017年策略。
• AI主线：推荐同花顺、科大讯飞、思创医惠等。
• Fintech：推荐新大陆、新北洋等消费金融相关标的。
• 军工信息化：推荐启明星辰、绿盟科技等。

2. 计算机行业

• 推荐标的：久其软件、同有科技、广联达等。
• 业绩表现：部分标的已上涨，业绩符合预期。

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五、其他重点推荐

1. 同方泰德（1206 HK）

• 智慧建筑：收入下降，但智慧能源板块增长显著，同比增长43.4%。
• 转型战略：公司业绩好转，维持买入评级。
• 盈利预测：2017年EPS 0.37元，目标价4.5元，隐含11倍PE。

2. 西部水泥（2233 HK）

• 盈利改善：2H16毛利复苏，全年毛利每吨38元。
• 低杠杆与高现金流：净负债下降，手头现金增加。
• 估值：2017年PE为7倍，目标价1.42港币，对应33%上行空间。

3. 东睦股份（600114）

• VVT业务：收入持续增长，毛利率提升，竞争力增强。
• 募投项目：拓展市场空间，提振估值。
• 投资建议：维持买入评级，预计2017-2018年EPS分别为0.70元、0.85元。

4. 万华化学（600309）

• MDI价格：春节后持续上涨，近一周涨幅达29.2%。
• 盈利预测：2017年EPS为2.07元，2018年为2.51元。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计长期保持高盈利。

5. 青岛双星（000599）

• 并购锦湖轮胎：持股42.01%，有望成为国内轮胎龙头。
• 全球化布局：5个研发中心，9家工厂，产能6900万套/年。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.23元、0.39元。

6. 桂东电力（600310）

• 募资计划：拟募资不超过7.6亿元，用于输变电工程和偿还贷款。
• 区外扩张：受益于广西东部产业转移，配售电业务有望增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.16元、0.23元。

7. 美克家居（600337）

• 产品结构优化：收入和净利润逐季提升，库存清理有效。
• 线上渠道增长：交易额同比增长500.19%，收入增长945.12%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.51元、0.70元。

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六、其他行业与市场分析

1. 电力设备与新能源

• 新能车数据：2月数据崛起，关注“三电”技术。
• 储能与配网：关注南都电源、隆基股份等。

2. 医药与消费

• 恒瑞医药：收入首破百亿，创新药与制剂出口表现突出。
• 白酒与食品：茅台批价超预期，继续看好白酒板块。

3. 环保与基建

• 禁煤区扩大：利好煤层气发展。
• 火电行业：行业集中度提高，关注去产能政策。

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七、联系人信息

• 久其软件：孙家旭 / 刘洋 / 刘智
• 万达院线：周建华 / 汪澄
• 同方泰德：余文俊
• 西部水泥：余文俊
• 东睦股份：徐若旭 / 刘平
• 万华化学：宋涛 / 马昕晔 / 陈俊杰 / 王玉龙 / 张兴宇
• 青岛双星：宋涛 / 马昕晔 / 陈俊杰 / 王玉龙 / 张兴宇
• 桂东电力：刘晓宁 / 王璐
• 美克家居：周海晨 / 屠亦婷 / 范张翔

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八、风险提示

• 久其软件：市场波动、新业务发展不及预期。
• 万达院线：票房不达预期、衍生品及广告营销表现不佳。
• 同方泰德：能源业务不及预期、智慧建筑转型风险。
• 西部水泥：市场需求不及预期、环保政策变化。
• 东睦股份：市场竞争加剧、产品需求不及预期。
• 万华化学：MDI价格涨幅不及预期、新增产能不及预期。
• 青岛双星：市场激烈竞争、并购进展不及预期。
• 桂东电力：电力需求不及预期、政策变化。
• 美克家居：市场竞争加剧、产品销售不及预期。

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九、联系方式

如需进一步了解报告或销售服务，请联系申万宏源研究机构销售部：

• 网址：www.swsresearch.com
• 电话总机：(8621) 23297818

机构客户中心联系名单详见表格，包含多个部门及联系方式。