2016年-世界发展银行全球_Exchange_Rate_Flexibility_and_the_Effect_of_Remittances_on_Economic_Growth_25页_777kb

报告摘要

总结：汇率弹性与汇款对经济增长的影响

核心内容

本文探讨了汇率政策对汇款影响经济增长的作用，分析了不同汇率制度下汇款对经济增长的效应。研究基于1970年至2007年间135个发展中国家和转型国家的年度数据，涵盖了汇率制度、汇款以及经济变量等信息。研究发现，汇率弹性对汇款促进经济增长的作用存在显著影响，但在固定汇率制度下，汇款对经济增长的正面效应依然存在。

主要观点

汇率弹性与经济增长：在更灵活的汇率制度下，汇款对经济增长的促进作用更强。具体而言，1%的汇款增长在固定汇率制度下可使人均经济增长约0.79%，而在汇率弹性指数每增加1点时，这一效应会增加约0.13%。
固定汇率制度的正面效应：尽管汇率弹性可能带来更大的经济增长效应，但固定汇率制度下汇款对经济增长的正向影响依然显著，尤其在金融发展水平较低的国家。
金融发展水平的影响：研究指出，金融发展水平较低的国家中，汇率弹性可能增强汇款对经济增长的正面效应，但这一结论取决于金融发展的衡量方式。若以银行部门的国内信贷为指标，汇率弹性对汇款的正向效应有增强作用；若以私人部门的国内信贷为指标，则其影响可能减弱。
荷兰病效应：在固定汇率制度下，汇款流入可能引发实际汇率升值，从而对可贸易部门造成负面影响，即荷兰病效应。然而，在更具弹性的汇率制度下，这种效应可能被缓解。

关键信息

数据来源：汇率制度数据基于Reinhart和Rogoff的分类（COARSE），汇款及其他经济变量数据来自世界银行的《世界发展指标》（WDI）数据库。
研究方法：采用广义矩估计（GMM）方法，构建动态模型，考虑了汇率制度与汇款之间的交互作用，以评估其对经济增长的影响。
实证结果：
- 汇款对经济增长的影响在固定汇率制度下为正，且在汇率弹性较高的情况下更为显著。
- 当以国内信贷衡量金融发展水平时，汇率弹性增强汇款对经济增长的正面效应；而以私人部门信贷为指标时，该效应可能减弱。
- 在长期中，汇款对经济增长的影响可能由短期的正面效应转向中长期的负面效应，尤其在固定汇率制度下，汇率弹性可能有助于缓解这种负面效应。
政策含义：
- 汇率弹性在一定程度上可以缓解汇款带来的荷兰病效应，从而促进经济增长。
- 固定汇率制度虽然可能限制汇款的正面效应，但其对经济增长的贡献仍然显著。
- 金融发展水平较低的国家，汇率弹性对汇款促进经济增长的作用更为重要。

数据与模型说明

数据特征：研究数据覆盖1970-2007年期间135个国家的年度数据，汇款占GDP的比例平均为5%。
模型设定：使用动态模型（ARDL模型），考虑了汇款、汇率制度、投资、货币供应、政府支出等变量，以及它们之间的交互作用。
稳健性检验：通过使用不同时间段的平均数据（如4年期平均）进行稳健性检验，结果显示汇率弹性对汇款增长效应的影响在不同金融发展指标下有所不同。

结论

研究结果表明，汇率弹性对汇款促进经济增长的作用存在显著影响，但固定汇率制度下汇款对经济增长的正向效应仍然存在。汇率制度的选择对汇款的经济影响具有重要影响，特别是在金融发展水平较低的国家中，汇率弹性可能增强汇款的正面效应。然而，研究并未提供明确证据表明汇率弹性与汇款增长效应之间存在反向关系。此外，汇率制度对汇款影响的机制可能涉及宏观不确定性、资源再配置和实际汇率变动等因素。