20131111-兴业证券-房地产行业_周成交环比回落_但绝对成交量仍处高位_19页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2013年第45周（2013.11.4-2013.11.10）中国房地产市场的情况，包括新房、二手房成交数据、土地市场表现以及地产板块的市场走势。报告指出，整体市场成交环比有所回落，但绝对成交量仍维持高位，同时部分城市库存有所下降，政府政策调控对市场影响显著，地产股估值受到压制，但部分龙头股具备配置价值。

主要观点

• 新房成交：29个主要城市新房成交面积环比下降12%，同比上升5%。一线城市整体成交环比上升6%，同比上升7%；深圳新房成交环比大幅上升40%，同比上升73%，成为亮点。
• 二手房成交：四个重点城市成交涨跌各半，北京、深圳、杭州、天津的二手房成交环比变化分别为-12%、6%、4%、-5%，绝对成交额略低于今年周均水平。
• 库存变化：整体城市库存下降0.5%，其中珠三角城市库存下降明显，而上海、北京库存上升。
• 土地市场：27个重点城市住宅土地成交32宗，略高于年内平均水平；土地溢价率降至14%，为年内低位。一线城市中，北京、上海溢价率分别为26%和0%，而杭州、东莞为46%。
• 地产板块表现：申万地产指数本周下跌3.7%，跑输沪深300指数0.8个百分点。部分个股表现突出，如津滨发展涨幅达19.2%，而招商地产、天宸股份等跌幅较大。
• 政策影响：上海出台“沪七条”收紧限购和限贷，显示政府对个别城市房价上涨的关注，预计其他热点城市可能跟进政策。

关键信息

1. 新房成交情况

2. 二手房成交情况

3. 土地市场情况

• 住宅土地成交：本周成交32宗，较年内平均水平略高。
• 土地溢价率：14%，为年内低位。
• 城市表现：
  • 一线城市：北京、上海溢价率分别为26%、0%。
  • 二线城市：杭州、东莞溢价率分别为46%、46%。
  • 三、四线城市：平均溢价率3%。
• 流拍情况：1宗土地流拍，流拍率3%。

投资建议

• 地产板块整体表现：跑输大盘，短期内受政策压制。
• 龙头股配置价值：万科、金地等龙头地产股2014年PE接近5倍，处于历史低位，具备配置价值。
• 风险提示：
  • 调控政策可能进一步收紧；
  • 成交萎缩可能影响市场表现。

地区分析

长三角地区

• 上海：新房销售环比上升7%，同比上升18%；库存上升1.4%。
• 杭州：新房销售环比下降4%，同比下降52%；库存持平；二手房环比上升4%，同比上升7%。
• 苏州：新房销售环比下降50%，同比上升17%；库存下降0.3%。
• 南京：新房销售环比下降45%，同比上升59%；库存上升0.2%。
• 宁波：新房销售环比下降17%，同比上升21%；库存上升0.1%。

珠三角地区

• 深圳：新房销售环比上升40%，同比上升73%；库存下降4.0%；二手房环比上升6%，同比上升28%。
• 广州：新房销售环比下降19%，同比下降23%；库存下降0.6%。
• 东莞：新房销售环比下降28%，同比下降16%；库存下降2.2%。
• 惠州：新房销售环比下降40%，同比下降6%。

环渤海地区

• 北京：新房销售环比下降3%，同比下降41%；库存下降3.3%；二手房环比下降12%，同比下降9%。
• 天津：新房销售环比持平，同比上升62%；二手房环比下降5%，同比上升33%。
• 青岛：新房销售环比下降10%，同比上升6%；库存上升0.7%。
• 济南：新房销售环比下降27%，同比上升24%。

中西部城市

• 武汉：新房销售环比下降22%，同比上升4%。
• 合肥：新房销售环比上升31%，同比上升23%。
• 长沙：新房销售环比上升18%，同比上升2%。
• 重庆：新房销售环比下降39%，同比上升13%。
• 成都：新房销售环比下降2%，同比下降18%。
• 贵阳：新房销售环比下降30%，同比下降14%。

附注

• 报告数据来源：中国指数研究院、wind资讯、兴业证券研究所。
• 投资评级标准：推荐、中性、回避；买入、增持、中性、减持。
• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制或分发。