20240503-西南证券-永创智能-603901.SH-2024年一季报点评_营收稳健增长_利润短期承压_13页_2mb

永创智能（603901）是一家专注于包装设备的龙头企业，内生外延双轮驱动，产品覆盖全道工序。2023年年报显示，公司营收达3146亿元，同比增长1444%，但净利润为7106万元，同比下降7403%，主要受参股公司股价波动和坏账计提影响。2024年一季度，营收83亿元，同比增长112%，净利润3847万元，下降482%，主要由公允价值变动和减值损失增加所致。

公司毛利率虽在2023年提升至29.9%，但净利率下降幅度较大，费用率基本持平。饮料产线订单快速增长，预计未来将持续贡献业绩，白酒订单逐步确认收入。盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为33亿元、40亿元、44亿元，复合增长率830%，目标价1072元，维持“买入”评级。

主要风险包括宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格波动、公允价值变动及应收账款和存货风险。公司股权集中，决策效率高，子公司布局广泛。当前股价为851元，建议投资者关注长期增长潜力。