20191119-兴业证券-科创板电子行业周报：估值回归至合理区间，硅产业过会

科创板电子行业周报总结

核心内容

本周科创板电子行业整体呈现跌多涨少的态势，但半导体重点标的表现出较强的抗跌能力，部分优质企业估值已回归至合理区间，具备中长期投资价值。

主要观点

1. 市场表现

• 科创板电子股：本周15只已上市交易的科创板电子股中，6只上涨，9只下跌。涨幅最大的为乐鑫科技（+11.96%），跌幅最大的为福光股份（-11.69%）。
• 半导体表现：如澜起科技、安集科技、中微公司等半导体重点标的均上涨，优于板块平均水平。
• 大盘表现：A股市场整体下跌，但Wind半导体指数上涨2.22%，Wind集成电路指数上涨0.84%，显示电子板块较强的抗跌能力。
• 全球行情：全球电子板块表现分化，**电子元器件（中信）**上涨0.25%，**电子（申万）**上涨0.07%，费城半导体指数上涨0.35%，台湾资讯科技指数上涨0.63%，恒生资讯科技业指数下跌1.57%。

2. 估值回归

• 估值理性化：科创板电子股估值已回落至30-60倍的合理区间，与A股电子板块趋同。
• 市场情绪：高换手率逐渐回归正常水平，市场投机气氛消退。

3. 投资主线

• 芯片缺货潮：预计将持续至明年二季度，手机摄像头像素提升、四摄乃至五摄普及将推动CIS芯片需求增长，利好晶圆代工厂、封测厂及供应链话语权企业。
• 5G换代季：将催生可穿戴、VR/AR、物联网等新应用，推动更多芯片产品进入市场，对半导体产业链形成长期利好。
• 政策支持：国内晶圆制造产能建设快速推进，长江存储、合肥长鑫等新建晶圆厂密集开工，利好国产半导体设备厂商。

4. 重点标的建议

建议投资者关注以下中长期优质标的：

• 澜起科技、中微公司、安集科技、晶晨股份（科创板中表现较好的企业）
• 聚辰股份、硅产业（已过会企业）

关键信息

5. 审核动态

• 硅产业：本周过会，是国内少数具有国际竞争力的半导体硅片企业。
• 映翰通、神工股份：已报送证监会注册。
• 华峰测控：将于11月22日上会。
• 科创板审核进度：截至2019年11月17日，共有34家电子行业企业申报，其中16家已发行，10家报送证监会，2家终止审查。

6. 行情数据

• 总成交额：本周科创板电子股总成交额为133.65亿元，环比上涨8.84%。
• 日均换手率：平均降至1.85%，较上周下降0.29个百分点，主要由于杰普特、长阳科技等新上市股票换手率下降。
• 市值变化：科创板电子股总市值为2603亿元，环比上涨2.47%。

7. 行业要闻

• 阿里巴巴：正式启动港股上市，预计发行5亿股，股份代号为9988。
• 飞骧科技诉慧智微：涉案专利被国家知识产权局宣告全部无效。
• 瑞芯微：IPO过会，将在上交所主板上市。
• 华为Mate X：正式发售，受良率限制，产能有限，开售即被抢空。
• 皓泽电子：完成上市辅导备案，拟在A股上市，主营手机摄像头驱动马达（VCM）业务。

风险提示

• 贸易摩擦：可能对半导体行业造成不利影响。
• 行业周期变化：可能影响企业盈利能力和市场表现。
• 上市发行失败：科创板审核流程存在不确定性，可能影响企业上市进程。

投资建议

• 重点关注芯片、5G、半导体设备等三大投资主线。
• 建议关注澜起科技、中微公司、安集科技、晶晨股份等优质标的，以及已过会的聚辰股份、硅产业等企业。