20231105-华泰期货-工业硅月报_工业硅价格承压下跌_关注枯水期供应变化_19页

工业硅月报（2023年11月）要点总结

核心观点

• 2023年10月，工业硅产业链整体呈现供应增加、需求增长但结构性分化的特点。
• 11月预计供应保持高位，消费端持稳，总库存继续增加，预计供大于求。
• 期货盘面维持震荡，短期因仓单问题承压，长期关注枯水期成本支撑。

供应端情况

• 10月产量：全国工业硅产量达3791万吨，同比增26%、环比增7%，开炉率598%。
• 11月预期：新疆地区复产，产量继续保持高位增长；西南枯水期电力供应趋紧，或限制开机率。

消费端情况

• 10月消费：多晶硅产量小幅增加，有机硅单体产量环比降3%，铝合金开工持稳。
• 11月预期：
  • 多晶硅新增产能释放拉动需求，有机硅与铝合金开工预计基本持平。
  • 新能源领域（光伏、新能源汽车）需求持续支撑，但终端消费疲软限制部分品种增长。

库存分析

• 10月末库存：社会库存760万吨，行业总库存约1443万吨，较上月增长。
• 11月趋势：供给增加叠加仓单注销流入，预计库存继续攀升。

价格预期

• 10月价格：华东553#硅现货均价15000元/吨，价格下跌主因供大于求与仓单压力。
• 11月展望：现货价格呈弱稳运行，主要看开炉进度及消费回暖；期货盘面预期逐步筑底，枯水期成本支撑明显但仓单注销压力仍存。

风险因素

1. 西南地区停炉及电力供应不确定性。
2. 有机硅与多晶硅企业开工变化。
3. 原料价格波动及电价调整。
4. 库存问题解决进度影响盘面弹性。