20240101-华鑫证券-公司事件点评报告_蛋制品龙头企业_打造第二增长曲线_5页_267kb

报告摘要

欧福蛋业（839371BJ）公司事件点评报告(买入)

核心信息：

公司： 欧福蛋业，北交所上市公司（2023年1月18日上市，外资控股，蛋制品龙头）
评级： 首次覆盖，“买入”
事件： 公司全资子公司计划投资建设年产150吨食品级溶菌酶生产线。

主要内容：

公司概况与业绩：
- 2023年1月18日北交所上市，是中国蛋品行业第一股，外资控股标杆。
- 三季报表现良好：前三季度营收73.3亿元，同比增长13%；归母净利润0.40亿元，同比增长40%。第三季度环比小幅调整。
- 主营业务：蛋液和蛋粉收入合计占比超90%。
- 正在积极布局第二增长曲线，如鸡蛋白饮料、预制菜等（预制菜占营收超3%，未来占比有提升空间）。
新公告与战略投资：
- 项目： 全资子公司太阳食品（天津）与瑞士FORDRASSA合作，投资建设年产150吨食品级溶菌酶项目。
- 资金来源： 计划使用自有资金800万元购置国内配套设备，溶菌酶提取设备由FORDRASSA提供。
- 合作模式： FORDRASSA提供专有技术、市场拓展。
- 项目进程： 预计建设期10个月。
- 意义： 进一步丰富产品结构，瞄准高附加值领域，支撑公司发展壮大。
盈利预测与估值：
- 预测公司2023-2025年EPS分别为0.27、0.35、0.45元。
- 当前股价（6.12元）对应PE分别为22、17、14倍。
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
盈利预测数据概览 (2022A vs 2023E to 2025E):
- 主营收入：持续高速增长（增长率：592%->572%->282%->267%）。
- 归母净利润：大幅增长（增长率：N/A->135%->128%->119%）。
- EPS：稳步提升（0.23元->0.27元->0.35元->0.45元）。
- ROE：显著提高（92%->127%->140%->151%）。
- PE：逐年下降（26x->23x->17x->14x）。
风险提示：
- 宏观经济下行。
- 蛋液/蛋粉销售不及预期。
- 原材料成本上涨。
- （以及其他通常性风险如营运资金、产品价格、管理风险、汇率等影响）
分析师信息：
- 主要看研分析师孙山山（经济学硕士，资深食品饮料分析师，过往获奖记录）。
- 分析师团队还包括肖燕南、廖望州。
免责声明： 包含对公司或分析师潜在利益冲突的披露以及标准免责条款，强调报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自负。报告由华鑫证券发布。