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星帅尔2021年中报分析总结

核心内容概览

星帅尔（002860.SZ）在2021年上半年实现了主营业务的显著增长，同时通过并购富乐新能源进入光伏组件领域，为公司未来业绩增长提供了新的动力。公司整体营收与净利润均实现同比增长，展现出较强的市场竞争力和盈利能力。

主要观点

• 主营业务高增长：2021年H1公司营业收入达到7.34亿元，同比增长76.20%；归母净利润为0.85亿元，同比增长60.68%。其中，Q2单季度营收和净利润分别增长55.77%和28.51%，表明公司业绩持续向好。
• 行业表现亮眼：白色家电、电机和其他行业均实现营收增长，其中电机行业增长最为显著，同比增长92.13%；其他行业则因废料销售增加，同比增长160.59%。
• 控费能力突出：公司在销售、管理、财务和研发费用方面均实现了有效控制，费用率同比下降，有助于提升净利润率。
• 光伏业务布局：公司通过并购富乐新能源进入光伏组件行业，目前富乐新能源光伏组件产能为每年500兆瓦，计划进一步扩大至1GW，显示公司对新能源领域的重视与布局。
• 投资建议上调：基于公司家电业务优势和光伏业务增长潜力，分析师上调公司2021-2023年归母净利润预测至1.54、1.93和2.35亿元，EPS分别为0.77、0.96和1.17元，评级为“推荐”。

关键信息

财务数据

• 营业收入：7.34亿元（+76.20% YoY）
• 归母净利润：0.85亿元（+60.68% YoY）
• Q2营收：3.90亿元（+55.77% YoY）
• Q2归母净利润：0.36亿元（+28.51% YoY）
• 销售毛利率：23.42%（-3.47PCT YoY）
• 白电行业毛利率：27.29%（+0.70PCT YoY）
• 电机行业毛利率：0.77%（-22.29PCT YoY）
• 光伏业务毛利率：7.19%
• 净利润率：11.93%（-1.04PCT YoY）

并购与产能扩张

• 并购富乐新能源：2021年2月完成并购，带来0.58亿元营收。
• 光伏组件产能：富乐新能源当前年产能为500兆瓦，日产量约1800片。
• 扩建计划：拟投资3亿元建设“1GW光伏组件项目”，其中一期固定资产投资不少于1亿元，二期计划投资2亿元。

股票信息

• A股收盘价：19.33元
• 股票代码：002860
• 市盈率：36.01
• 总股本：20095.33万股
• 流通A股市值：27.54亿元

风险提示

• 原材料涨价风险
• 产能扩张不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）

分析师信息

• 分析师：李冠华
• 联系方式：电话：010-80927662，邮箱：liguanhua_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519110002

联系方式

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