20231105-中国银河-亨通光电-600487.SH-毛利率提升带动营收质量增长_在手订单充沛_回购彰显信心_4页_285kb

亨通光电 2023年三季度业绩点评总结

核心观点

1. 毛利率提升带动营收质量增长

   • 2023年前三季度实现营收3510.1亿元，同比增长13.0%，归母净利润180.4亿元，同比增长270.7%。第三季度单季营收同比下降4.96%，归母净利润同比下降0.91%。
   • 毛利率从14.1%提升至17.37%，净利率从4.2%提升至4.54%，研发费用占营收比达6.11%。

2. 在手订单充沛，支撑长期发展

   • 截至2023Q3，能源互联领域在手订单约170亿元，海洋通信业务在手订单约60亿元。
   • 中标多个海上风电项目，聚焦全球风电资源，推进区域合作。

3. 国际布局加速，增强竞争力

   • 2023年7月拟控股印度尼西亚电缆供应商PTVoksel，强化电力领域本地化能力。
   • 不断完善通信和能源两大板块的全球营销网络。

4. 回购与员工激励彰显信心

   • 发布股份回购方案（金额5-10亿元，回购价不超过2.102元/股）。
   • 推行第三期员工持股奖励计划，加强人才队伍稳定性。

5. 行业前景与业绩预测

   • 相信东数西算、运营商资本开支调整及海风建设将推动行业需求。
   • 预测2023-2025年归母净利润分别为202.8亿元、250.2亿元、307.8亿元，对应PE分别为15.97、12.94、10.52倍，维持“推荐”评级。

6. 风险提示

   • 海外投资与经营风险、汇率波动、产业政策与市场风险。