20141026-光大证券-策略研究_四中规范市场秩序_16页_1009kb

四中规范市场秩序总结

核心内容概述

本报告分析了2014年10月20日至24日期间，A股及全球主要股票市场的表现，并探讨了市场流动性、GDP增速、四中全会政策影响及市场展望等关键因素。报告指出，短期市场受新股发行和经济基本面疲软影响，呈现下跌趋势，但长期来看，政策与改革红利有望改善市场环境。

市场表现回顾

国内A股市场

• 指数表现：上证综指、沪深300、中小板指和创业板指周涨幅分别为-1.66%、-2.09%、-1.25%和-2.21%。
• 行业表现：计算机、银行、通信等板块跌幅较小，分别为-0.39%、-0.48%和-0.73%；而钢铁、煤炭、轻工制造等板块跌幅较大，分别为-5.36%、-3.73%和-3.69%。
• 估值变化：全部A股市盈率（TTM）和市净率（MRQ）分别为13.33和1.71，较上月末的13.69和1.77有所下降。
• 涨跌幅排名：主板、中小板、创业板涨幅前十和跌幅前十的股票名单已列出，涵盖多个行业。

国际股票市场

• 全球主要市场：美股道琼斯、标普500和纳斯达克指数分别上涨2.59%、4.12%和5.29%；欧元区市场如法国CAC40、德国DAX等也有不同程度上涨。
• 亚太市场：香港恒生指数上涨1.21%，日本日经225指数上涨5.22%，台湾加权指数上涨1.56%。
• 新兴市场：俄罗斯RTS指数下跌3.38%，巴西IBOVESPA指数下跌6.79%。
• 港股影响因素：受“占中”事件影响，港股表现一般，沪港通尚未开通，对港股上行压力较大。

重要事件回顾及点评

新股集中上市与流动性

• 新股发行：本周共9只新股开始申购，预计冻结资金约7000亿元，对股市流动性造成扰动。
• 流动性状况：央行通过票据、正回购等工具缓解流动性压力，但SHIBOR利率和票据直贴利率持续下行，整体流动性偏松。
• 融资情况：银行惜贷情绪较高，企业融资难度大，尤其是产能过剩行业。

GDP增速放缓

• GDP表现：3季度GDP同比增长7.3%，累计同比7.4%，符合市场预期。
• 主因分析：投资与消费增速下滑是主要原因，而出口贡献转正。
• 政策应对：中央项目固定资产投资上升，以对冲房地产投资下滑的影响。

四中全会与法制改革

• 政策重点：四中全会强调“依法治国”，通过完善法制建设推动改革。
• 经济影响：法制改革将对经济产生长期正面影响，有助于释放经济活力。
• 股市预期：法制改革若落实，将对股市形成利好。

市场展望与配置建议

• 短期展望：股市受新股发行和经济基本面影响，短期内仍将面临压力。
• 长期预期：政策、改革与法制红利将改善经济基本面，沪港通影响可能为股市提供支撑。
• 配置建议：建议重点配置银行、房地产、消费板块；关注国企改革、军工、体育、信息化、环保、工业4.0等主题。

关键数据与图表

流动性指标

• 央行操作：本周央行票据和正回购到期量均为200亿元，公开市场货币回笼400亿元。
• SHIBOR利率：隔夜和3个月SHIBOR持续下行。
• 票据利率：长三角、珠三角6个月票据直贴利率创年内新低。

宏观经济指标

• GDP数据：3季度GDP同比增长7.3%，累计同比7.4%。
• 行业拉动：消费、投资对GDP的拉动分别为3.6%和3.1%，出口贡献0.8%。
• 其他指标：包括制造业PMI、工业增加值、CPI、PPI等，均有所下降。

估值指标

• 市盈率与市净率：A股市场市盈率和市净率均有所下降，但整体估值仍偏高。
• 行业差异：不同板块的估值差异明显，尤其是创业板与沪深300之间的差距。

结论

总体来看，短期市场受新股发行和经济基本面疲软影响，呈现下跌趋势。但长期来看，政策与改革红利有望改善市场环境。建议投资者关注银行、房地产、消费等板块，以及国企改革、军工、体育、信息化、环保、工业4.0等主题。同时，需警惕中小市值股票的风险。