20160214-恒泰证券-金融市场部债券市场周报第一百三十三期_18页_706kb

恒泰证券金融市场部债券市场周报总结

核心内容概述

本报告为恒泰证券金融市场部发布的第133期债券市场周报，内容涵盖国内外宏观数据、国内债券市场动态、市场流动性分析、固定收益二级市场情况、一级市场发行情况以及信用债投资者结构等。报告旨在为投资者提供市场动态和策略参考。

主要观点

1. 国内外宏观数据点评

• 中国1月外汇储备：中国1月份外汇储备下降995亿美元，至3.23万亿美元，创2012年以来的最低水平。部分分析师认为，央行可能在远期市场干预，导致数据低估了真实损失，未来人民币可能进一步贬值。
• 中国1月制造业PMI：制造业PMI为49.4%，创2012年8月以来新低，显示经济下行压力。非制造业商务活动指数为53.5%，较上月下降0.9个百分点，表明经济仍面临一定挑战。
• 经济预期与政策：多位专家指出，制造业PMI持续低位可能使中国经济一季度继续下行，需继续实施宽松的财政货币政策。

2. 国内宏观经济要闻

• 发改委推进投融资体制改革：推动出台“深化投融资体制改革的意见”，以激发社会投资动力，加快重大工程建设。
• 央行货币政策报告：央行表示将继续实施稳健的货币政策，优化政策组合，加强宏观审慎管理，以支持供给侧结构性改革。
• 国务院压缩钢铁产能：要求在5年内压缩1-1.5亿吨过剩钢铁产能，优化行业结构，提升企业效益。
• 2016年经济增长目标：定为6.5-7%区间，失业率目标为4.5%以下，强调投资在经济增长中的作用。

3. 国内债券市场动态

• 市场流动性：央行本周净投放4,400亿元，市场流动性保持合理充裕，但受多种因素影响，流动性改善空间有限。
• 债券市场走势：转债市场连续上涨，但涨幅仍低于正股，显示市场情绪回暖但仍有限制。
• 评级调整：多个债项评级上调，如中诚信国际将部分债项由AA+调升至AAA，同时也有部分债项评级下调，如大公国际将亚邦CP001等调低至A-2。

4. 固定收益二级市场动态

• 国债与国开债收益率：国债收益率曲线显示，3M国债收益率为2.23%，10Y国债收益率为2.84%；国开债收益率曲线显示，3M国开债收益率为2.50%，10Y国开债收益率为3.16%。
• 市场利率变化：隔夜回购利率上行23bp至2.25%，7天回购利率下行15bp至2.27%。
• 短融中票收益率：AAA评级的短融中票收益率为3.06%-3.30%，AA+评级的短融中票收益率为3.13%-3.35%，显示市场对信用风险的担忧。

5. 国内债券一级市场发行情况

• 企业债：上周共发行1支企业债，规模为10亿元，利率为3.48%。
• 公司债：共发行4支公司债，规模为27亿元，利率在4.98%-6.00%之间。
• 非公开公司债：共发行19支，规模为128.7亿元，利率在4.98%-7.90%之间。
• 中期票据：共发行5支，规模为35亿元，利率在4.74%-6.50%之间。
• 政策银行债：共发行5支，规模为360亿元，利率在2.29%-3.74%之间。
• 短期融资券：共发行21支，规模为157亿元，利率在4.75%-7.90%之间。

6. 信用债投资者结构

• 企业债：商业银行、信用社、基金等机构持仓有所变化，其中基金持仓增加561亿元，保险持仓减少306亿元。
• 中票：各机构持仓均有所减少，其中基金持仓减少100亿元，证券公司持仓减少65亿元。

关键信息

• 外汇储备下降：中国1月外汇储备下降995亿美元，引发市场对人民币贬值的担忧。
• 制造业PMI新低：制造业PMI为49.4%，创40个月新低，显示经济下行压力。
• 流动性：央行持续净投放流动性，但市场流动性改善空间有限。
• 债券发行情况：本周一级市场债券发行规模较大，涉及企业债、公司债、非公开公司债、中期票据、政策银行债和短期融资券。
• 评级调整：多个债项评级上调，部分债项评级下调，反映市场对信用风险的关注。
• 投资者结构变化：基金、证券公司等机构对信用债的持仓有所变化，显示市场资金流动和配置偏好。

总结

本报告提供了全面的债券市场动态，涵盖宏观经济、市场流动性、二级市场走势、一级市场发行情况以及投资者结构等关键信息。总体来看，市场流动性保持合理充裕，但受多种因素限制，改善空间有限。同时，部分债项评级调整，显示市场对信用风险的担忧。投资者应密切关注市场变化，合理配置资产。