20170109-太平洋-动态报告（2017年第1期）_供给侧改革推动发展_种业_农产品加工业首先受益_21页_2mb

农林牧渔行业动态报告（2017年第1期）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年第1期农林牧渔行业的市场表现、基本面变化、行业观点及政策影响，重点指出供给侧改革对农业发展的推动作用，并推荐了一些受益行业及公司。

主要观点

1. 行情回顾

• 农业指数上涨1.62%，涨幅在申万一级行业中排名居中。
• 林业、饲料和畜禽养殖表现较好，分别上涨1-2%。
• 农业综合、动保和渔业表现一般，出现回调。
• 前十大涨幅个股分布于农产品加工、渔业、种植等板块，行业投资机会不明显。
• 前十大跌幅个股包括香梨股份、万福生科等近期涨幅较大的重组股或新股，行业投资风险不大。

2. 基本面变化

• 猪价上涨：猪价上涨叠加饲料原料价格下跌，生猪养殖业盈利水平上升。自繁自养每头猪盈利超600元，外购仔猪每头盈利超300元。
• 能繁母猪存栏恢复缓慢：在环保政策趋严背景下，能繁母猪存栏恢复较慢，预计全年猪价将高位震荡，区间为15-20元/公斤。
• 肉鸡养殖业亏损扩大：毛鸡和鸡苗价格下跌，导致肉鸡养殖业和鸡苗繁育业短期亏损扩大。
• 饲料产量增长：11月份全国饲料产量2712万吨，环比、同比均增长。重点龙头企业12月份饲料销量增长，产业链一体化战略推进效果明显。预计2017年饲料产量增长将好于2016年。

3. 供给侧改革推动农业发展

• 中共中央政治局会议强调积极推进农业供给侧改革，2017年将是改革深化之年。
• 政府将从价改、土地流转制度改革、生物技术发展、加工业发展、强化监管等方面入手，解决高库存、高成本、质量保障差等问题。
• 农产品加工业：加工、仓储、运费补贴政策有望出台，提升盈利水平；粮食价格市场化改革有助于降低成本。
• 种业：基因育种技术产业化政策一旦放开，行业发展进程有望加速。

关键信息

4. 推荐公司及评级

• 登海种业（002041）：增持
• 海大集团（002311）：增持
• 好当家（600467）：增持

5. 行业数据

• 生猪批发价：全国22个省市生猪价格环比上涨。
• 肉鸡价格：白羽肉鸡出场均价下跌，养殖亏损扩大。
• 玉米现货收购均价：1387元/吨，价格承压下行。
• 豆粕现货批发均价：3516元/吨。
• 白糖现货批发价：广西柳州6730元/吨，NYBOT11号原糖价格19.63美分/磅。
• 水产市场：威海水产市场海参、扇贝、对虾、鲍鱼等大宗产品价格稳定，海参达100元/公斤，对虾达180元/公斤。
• 粮食减产预测：中国科学院预计2017年全年粮食将减产约100亿斤，主要由于播种面积下降及秋粮可能减产。
• 病虫害预测：2017年农作物重大病虫害总体为偏重发生年份，全国累计发生面积约52亿亩次。

6. 政策与行业动态

• 农业供给侧改革政策出台，推动行业结构调整和效率提升。
• 饲料业增长动力强劲，预计2017年产量增长优于2016年。
• 种业将受益于基因育种技术产业化政策的推进。
• 水产养殖业中，对虾价格因供应减少和需求增加而上涨。

投资建议

• 饲料和动保行业：继续看好，推荐金新农、海大集团和普莱柯。
• 制种业和农产品加工业：关注受益于供给侧改革政策的公司，重点推荐登海种业、龙力生物。
• 关注机会：建议投资者关注农业供给侧改革带来的政策红利，以及高猪价、存栏缓慢回升对饲料和动保行业的影响。

风险提示

• 疫病风险
• 畜禽价格变化不及预期
• 原料价格波动

行业与公司新闻

• 畜禽产业链：山东两家禽肉企业获得进入韩国市场的“通行证”；法国禽流感加重，扑杀千万只家禽；韩政府决定零关税进口鸡蛋；中国水产养殖业受台风、病害影响，对虾产量下跌但价格翻番。
• 种植业：阿根廷大豆种植面积缩减，中国棉花库存仍较高，预计2017年粮食播种面积可能继续下降。
• 公司动态：通威股份与隆基股份、天合光能合作成立合资公司投资单晶硅棒项目；唐人神重组方案获有条件通过；星河生物在美国设立全资子公司；牧原股份设立基金管理公司；北大荒投资结构性存款产品。

重点推荐公司盈利预测

行业分析师信息

• 程晓东：太平洋证券农林牧渔行业分析师，2008年加入太平洋证券，研究方向涵盖畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等领域。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

重要声明

本报告信息来源于公开资料，太平洋证券股份有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。