20250531-广发期货-钢材期货六月行情展望_淡季+关税干扰影响需求下滑_叠加成本拖累_钢价延续弱势下跌_33页_4mb

钢材期货六月行情展望总结

• 核心观点
  钢价持续弱势下跌，主要受512关税调整前后需求叠加下滑、成本支撑弱化影响，6月钢价突破前期震荡平台，螺纹钢最低至2970元/吨，热卷最低至3093元/吨。

• 供给端
  铁元素产量连续三周回落，五大材产量876万吨；高炉利润尚可，但电炉利润因谷电成本挤压跌至亏损区间，短流程产量或逐步下滑。

• 需求端
  1-5月钢材表需同比小幅下降，外需因关税政策直接出口增量抵消部分内需下滑；5月表需环比快速回落，冷系钢材库存明显累库，显示制造业需求走弱。

• 库存与基差
  钢材总库存维持去库，但冷轧等品种转为累库；基差持续走强（热卷强于螺纹），价格向下空间受低库存限制，向上反弹力度不足。

• 成本与利润
  双焦价格持续下移，碳元素成本支撑弱化；利润结构分层明显，钢坯>螺纹>热卷>冷卷，终端成本传导困难，钢价下跌突破高炉成本线下沿。

• 后市预期
  需求进入季节性及政策性淡季叠加阶段，库存低谷支撑价格，但成本坍塌抑制跌幅。预计钢价震荡偏弱，操作上建议热卷空矿套利为主，短期关注支撑位3000/3150元。

• 风险提示
  关税政策反复、需求超预期回落、铁矿石累库、环保限产等。