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文档总结：南华期货研究NFR（2022年9月23日）

核心内容

本报告由南华期货研究所分析师高翔发布，主要分析了当日国债期货市场走势、资金市场动态及房地产市场相关政策对市场的影响。报告建议投资者在当前市场环境下保持观望态度，尤其考虑到国庆假期和重大会议的临近。

主要观点

1. 国债期货市场表现

• 日内行情：国债期货整体呈现震荡下行趋势，十年期主力合约T2212收报101.275，跌幅0.19%；五年期主力合约TF2212收报101.82，跌幅0.1%；两年期主力合约TS2212收报101.205，跌幅0.03%。
• 现券市场：10年期活跃券220017收报2.666%，上行2bp；两年期活跃券220020收报2.0625%，下行0.25bp。

2. 资金市场动态

• 公开市场操作：央行今日开展210亿14天期逆回购操作及20亿7天期逆回购操作，实现资金净投放210亿元。
• 资金利率：银存间隔夜质押回购加权利率基本持平；7天期加权利率回落4bp；14天期加权利率上行约6bp至1.88%左右。
• 市场预期：季末资金窗口临近，资金利率可能继续波动，建议投资者保持谨慎。

3. 房地产市场分析

• 政策支持：政策性银行通过专项借款支持“保交楼”项目，国开行已向沈阳支付首笔专项借款。
• 地方举措：近30个省市已出台相关支持政策。
• 企业行动：恒大集团表示将在9月30日前全面复工。
• 市场数据：尽管房企拿地和商品房销售环比有所改善，但同比增速仍为2016年以来同期最低，市场仍需时间企稳。

4. 基差与跨期价差

• 报告提供了国债期货主力合约的基差走势及跨期价差图，显示了不同期限合约之间的价格差异，有助于投资者判断市场预期和套利机会。

5. 期限价差

• 通过分析TF与T、TF与TS、T与TS主力合约价差，报告展示了不同期限国债之间的关系，强调久期中性的重要性。

6. 国债期限结构与YTM走势

• 国债期限结构有所变动，YTM走势反映了市场对不同期限债券的收益率预期。

关键信息

• 市场建议：当前市场观望情绪上升，建议投资者暂时观望。
• 数据来源：报告数据主要来源于Wind资讯。
• 免责声明：报告信息基于公开资料，不保证其准确性或完整性，不构成投资决策依据，投资者需自行判断。

附录

• 分析师信息：高翔，投资咨询从业资格Z0016413，联系方式：gaoxiang@nawaa.com，0571-89727506。
• 公司信息：南华期货股份有限公司，股票代码603093，总部地址浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦，客服热线4008888910，网址www.nanhua.net。

图表说明

• 图1至图6展示了国债期货主力合约的基差走势及跨期价差。
• 图7至图9展示了不同期限国债合约之间的价差关系。
• 图10至图14展示了资金利率变动、国债期限结构及YTM走势。

以上总结涵盖了报告的核心内容、主要观点和关键信息，为投资者提供了全面的市场分析参考。