20240905-国盛证券-中际旭创-300308.SZ-经营质量持续提升_全面迎接800G1.6T进一步放量_3页_748kb

中际旭创（300308SZ）半年报深度分析总结

本报告分析了中际旭创2024年上半年业绩表现及未来发展趋势，重点围绕业务增长、产品放量、盈利能力与行业格局展开。

核心业务亮点
公司2024年上半年实现收入1080亿元，同比增长1697%，归母净利润236亿元，同比增长2843%。其中，Q2单季收入596亿元，环比增长230%；归母净利润135亿元，环比增长337%。高速光模块需求显著提升，尤其受益于AI算力投资加码，800G及16T产品技术迭代加速，推动毛利率（单Q2达33.4%）和净利率（23.2%）同比、环比大幅提升。

产能扩张与库存策略
上半年总产能达900万只，较去年增长81%，满足客户扩张需求；存货617亿元，以原材料和在产品为主，为后续增长储备资源；光模块产量654万只，销量620万只，同比翻倍。

行业格局与投资展望
随着AI驱动通信与计算融合，光模块迭代周期缩短至1年以内，头部企业优势凸显。国盛证券维持“买入”评级，上调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为559亿、978亿、1299亿元，对应PE为204倍、117倍、88倍。维持高成长预期，但需关注AI发展不及预期及市场竞争风险。