20221127-德邦证券-化工行业周报_万华双酚A一体化项目成功落地_三部委下达化肥最低生产计划_26页_3mb

报告摘要

化工行业周报总结（20221121-20221125）

核心内容

本周化工行业整体表现分化，申万化工指数上涨0.19%，而中信基础化工指数下跌0.86%。市场主要上涨子行业包括纯碱（4.03%）、膜材料（1.94%）、磷肥及磷化工（1.79%）、合成树脂（1.72%）和绵纶（1.05%）；主要下跌子行业包括橡胶助剂（-6.59%）、电子化学品（-2.69%）、改性塑料（-2.47%）、轮胎（-2.38%）和涤纶（-1.49%）。整体来看，行业在多因素影响下表现不一，部分子行业受益于政策支持与市场景气度提升，而另一些则受需求疲软与成本压力影响。

主要观点

1. 万华化学双酚A一体化项目成功落地

项目于11月21日一次性贯通并产出合格产品，整体开车时间比行业最优水平缩短27天，创下多项纪录。
项目成功标志着万华BPA-PC全产业链贯通，有助于其在高性能聚合物领域进一步巩固领先地位。

2. 三部委下达化肥最低生产计划

三部委联合发布政策举措，支持石化化工等重点行业，强化工业经济运行稳定性。
通过下达化肥最低生产计划、完善供给预警机制等手段，确保价格稳定，促进行业健康发展。

3. 行业投资建议

光伏级EVA：受益于光伏装机量提升预期，建议关注联泓新科。
生物柴油：地沟油价格回落，企业盈利能力增强，海外需求增长，建议关注嘉澳环保。
硅基材料：受新能源带动，需求向好，建议关注硅宝科技、三孚股份、合盛硅业。
合成生物学：在碳中和背景下，具备成本与排放优势，建议关注凯赛生物、华恒生物。
铬化学品：行业整合完成，头部企业控价能力强，建议关注振华股份。
磷化工：供需格局改善，磷矿石价格持续上涨，建议关注云天化、川恒股份、兴发集团。
催化剂：国产替代进程加快，市场空间广阔，建议关注中触媒、凯立新材、建龙微纳。
纯碱：国内天然碱法龙头远兴能源受益于行业景气度提升，成长空间广阔，建议关注。
化工龙头企业：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学等公司凭借成本优势和竞争力，当前估值偏低，建议重点关注。
轮胎行业：国内龙头企业加速扩张，有望在全球市场占据更大份额，建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎。
宝丰能源：作为煤制烯烃领先企业，低成本优势显著，碳中和背景下迎来新机遇，建议关注。
利尔化学：草铵膦行业龙头，规模和成本优势突出，业绩增长可期，建议关注。

关键信息

重点公告

润丰股份：拟收购Sarabia 100%股权，金额不超过0.32亿欧元。
宝丰能源：获生态环境部批准新建260万吨/年煤制烯烃项目。
赛轮轮胎：公开发行20.09亿元可转债，用于越南、柬埔寨轮胎项目。
利民股份：与成都大学共建生物农兽药研发联合实验室。
川恒股份：获得两项与磷酸相关的专利，强化技术优势。
多氟多：与氟基建设签订施工合同，建设年产2万吨高纯晶体六氟磷酸锂项目。

行业动态

聚氨酯：纯MDI和聚合MDI价格小幅波动，需求端偏弱，部分企业检修影响供应。
化纤：涤纶长丝价格下跌，开工负荷下降，库存上升，下游需求疲软。
轮胎：全钢胎和半钢胎开工负荷小幅上升，出口订单有所好转，但国内需求疲软。
农药：除草剂和杀虫剂价格维持稳定，部分企业检修影响供应，需求端偏弱。
化肥：尿素、磷酸一铵、磷酸二铵价格上涨，供应紧张，需求恢复缓慢。
维生素：维生素A和E价格维持稳定，下游需求低迷，市场观望情绪浓厚。
氟化工：萤石供应稳定，无水氢氟酸价格上涨，部分装置检修影响市场。
有机硅：DMC价格小幅下降，硅油价格上涨，行业供大于求，库存升高。
氯碱化工：纯碱价格维持稳定，开工率上升，轻碱需求低迷，重碱刚需支撑。
煤化工：无烟煤和甲醇价格下降，合成氨价格微跌，部分装置检修影响供应。

风险提示

宏观经济下行：可能对整体行业需求产生压制。
油价大幅波动：影响化工原料成本，对盈利产生压力。
下游需求不及预期：可能导致产品价格下跌，影响企业业绩。

行业相关股票

股票代码	股票名称	EPS（2021）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021）	PE（2022E）	PE（2023E）	投资评级（上周）	投资评级（本周）
600309.SH	万华化学	7.85	8.06	9.21	13	11	10	买入	买入
600426.SH	华鲁恒升*	3.42	3.44	3.71	9	9	9	/	/
600486.SH	扬农化工	3.94	5.90	7.08	33	18	15	买入	买入
002064.SZ	华峰化学	1.60	1.81	1.89	6	4	4	买入	买入
300285.SZ	国瓷材料	0.79	1.08	1.45	54	26	19	买入	买入
002810.SZ	山东赫达	0.96	1.60	2.19	64	16	11	买入	买入
002409.SZ	雅克科技	0.70	1.77	2.52	115	31	22	买入	买入
688550.SH	瑞联新材	2.44	4.58	5.84	29	11	9	买入	买入
600989.SH	宝丰能源	0.96	1.12	1.48	18	12	9	买入	买入
601966.SH	玲珑轮胎	0.53	2.37	2.77	64	8	7	买入	买入
601058.SH	赛轮轮胎	0.43	0.85	1.02	35	10	9	买入	买入
603916.SH	苏博特	1.27	1.89	2.33	20	9	7	买入	买入
000683.SZ	远兴能源	1.37	0.90	1.33	5	9	6	买入	买入
688300.SH	联瑞新材	1.39	2.70	3.62	55	19	14	买入	买入
002258.SZ	利尔化学	1.34	2.28	2.56	17	9	8	买入	买入
601411.SH	兴发集团	3.81	5.29	5.52	10	6	6	买入	买入
603067.SH	振华股份	0.61	0.99	1.19	18	16	13	买入	买入
002092.SZ	中泰化学	1.04	1.63	1.72	9	4	4	买入	买入
688268.SH	华特气体	1.08	1.48	2.13	84	56	39	买入	买入